Hemos publicado recientemente el Informe de Estrategia Trimestral, una herramienta útil que nos proporciona las claves para afrontar los próximos tres meses con la máxima perspectiva y visión estratégica en el ámbito de la inversión.
Encabezado por Ramón Forcada, Director de Análisis Financiero, nuestro equipo de análisis destaca dos temas sobre todos los demás: el desenlace griego y la reentrada o no en recesión global. En realidad, son dos asuntos interdependientes, ya que ambos están influidos mutuamente y cualquier resultado negativo en alguno de las dos complicaría la situación del otro.
La solución griega tiene, por el momento, tres opciones:
:: Salida del euro: Probablemente esta opción sea inviable, siendo la más cara para todas las partes, incluso para Alemania.
:: Default: Esta opción tiene una alta probabilidad a juzgar por las cifras griegas, ahora que empiezan a ofrecer alguna fiabilidad. Barajamos un default entre 50% y 70% en algún momento en los próximos seis meses, más probablemente en diciembre, cuando el país afrontará vencimientos por 9,8bn€ que no puede asumir por si mismo. Las cifras de Grecia son demoledoras y sin crecimiento no podrá devolver sus deudas, pero ciertamente el resto de la Eurozona puede asistir al país casi indefinidamente (su PIB es sólo el 2,5% del total de la UEM) y posponer su default el tiempo que crea oportuno. Eso no cambiaría la realidad de fondo y tendría el inconveniente de impedir que la economía griega creciera quién sabe durante cuánto tiempo, pero la ausencia de conflicto a corto plazo de esta alternativa es una tentación y conviene no descartarlo
:: Refinanciar ad infinitum: Esta opción obstruiría la solución y el problema se alargaría mucho en el tiempo.
Por su parte, la reentrada en recesión a nivel global, es una cuestión cada vez más dependiente de la Eurozona. La crisis de solvencia europea ha alcanzado tal dimensión en términos de impacto potencial que la recesión depende en gran medida de cuál sea el desenlace de la cuestión griega. Los resultados empresariales, los indicadores macroeconómicos y el resto de factores "carecen" prácticamente de importancia.
El proceso de normalización será lento y llevará tiempo así que conviene tener paciencia.
Además de estas cuestiones, mucho más extendidas, el informe contempla, entre otros temas:
:: La actuación del BCE y los tipos de interés en Europa.
:: El papel que está asumiendo la FED en Estados Unidos.
:: Estado actual de la economía europea.
:: España: “La lentitud e la aplicación de reformas augura un horizonte complicado”.
:: Japón y los obstáculos que ralentizan la recuperación.
:: Posición de los países emergentes en el escenario económico actual.
:: Materia primas.
:: Divisas.
:: Escenario de inversión: bolsas, bonos y otros activos.
Un completo informe que hemos elaborado y que se puede consultar en su totalidad aquí: Informe de Estrategia Trimestral Bankinter
Fotografía de giumaiolini (Flickr)
