Gracias por nada, G-20. Todo irá más despacio

07/11/2011

Gracias por nada, G-20. Todo irá más despacio

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Diccionario de finanzas claras

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Con Grecia como telón de fondo, la semana pasada volvió a estar marcada por la intensidad, algo a lo que por desgracia ya estamos demasiado acostumbrados.

Papandréu se convirtió de manera inesperada en el auténtico protagonista al convocar un referendum para decidir sobre le plan de austeridad que es necesario aplicar para seguir recibiendo asistencia. La noticia positiva llegó tarde, y es que las bolsas pronto se hicieron eco y las perdidas fueron generalizadas, pero finalmente, el referendum no se realizará.

El estreno de Draghi al frente del BCE se saldó con un recorte del tipo director -25 p.b., hasta el 1,25%, un gesto que denota independencia respecto a Alemania y una nueva forma de actuar, diferente a la de Trichet.

El euro no se salvó de la quema y sufrió una brusca depreciación. La bajada de tipos de interés en la Eurozona y la falta de acuerdo en el G-20 para conseguir la implicación de otros países en la aportación de fondos para el EFSF, sumado con el incierto resultado de la votación presupuestaria en Italia puede hacer, todavía más, que se refuerce al dólar respecto al euro.

La falta de eventos extraordinarios esta semana junto con la falta de referencias de “alta intensidad” puede resultar positivo para los mercados por tres razones:

:: Existen cuatro pilares fundamentales sobre los que se podría estar sustentando una estrategia medianamente articulada:

        1 Un plan de asistencia ampliado hasta 1Tr€.

        2 Una quita para Grecia del 50%.

        3 La cooperación del BCE bajando tipos y comprando deuda italiana y española, que es donde se encuentra la verdadera línea de defensa.

        4 La supervisión directa del FMI sobre las finanzas italianas con el compromiso de ese gobierno de ser “obediente”.

:: Los indicadores macro han comenzado mejorar sustancialmente, tanto en EEUU, como Reino Unido, China o incluso Australia.

:: Los resultados empresariales están siendo aceptables o incluso buenos en ciertos casos, incluso en Europa.

Presumiblemente la salida de la crisis será lenta y errática, por el momento el mercado ya ha empezado a anticipar cierta mejora pero tardará 1 año o más en llegar a la economía.

 

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