Guy Lerner: De este rally sólo quedan las migajas

19/05/2011
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Japón ejemplifica y justifica hoy esa alerta bajista que lanzan algunos de los gestores de fondos más importantes del mundo en la última encuesta realizada por Bank of America Merrill Lynch, en la que intervienen 284 encuestados que gestionan en total unos 814.000 millones de euros en activos. La conclusión es que ?los hombres del dinero? están perdiendo la fe en que la economía global sea capaz de crecer en los próximos años. Ponemos de ejemplo a Japón, porque hoy se ha sabido que la economía nipona ha vuelto a entrar en recesión por las consecuencias de la triple crisis que sufrió en marzo (terremoto, tsunami y crisis nuclear) y, aunque las autoridades japonesas aseguran que se trata de un ?fenómeno transitorio?, los mercados suman una decepción más en este largo camino hacia la recuperación económica mundial.



LOS GRANDES GESTORES PIERDEN LA FE



La última encuesta realizada por Bank of America Merrill Lynch arroja un resultado muy acorde a ese desaliento generalizado: los inversores institucionales confían menos en los resultados empresariales, el salvavidas al que se agarran los optimistas. El 41% de los gestores de fondos consultados cree que la economía global se expandirá, pero ya suman un 31% los que piensan que habrá un retroceso en la recuperación y hasta un 28% no se siente seguro u observa un crecimiento muy leve. ?Estos datos suponen un enorme descenso del peso de los alcistas frente al año pasado?, interpretan desde la CNBC. En el mes de febrero, los más optimistas ascendían al 58%.



Las cifras evidencian que, a pesar de que hasta un 69% de las empresas del S&P que han publicado sus resultados han batido las previsiones, la confianza ha disminuido significativamente. ?Una posible triple recaída en las expectativas de crecimiento ha transformado la postura en la que los inversores encaran el riesgo?, resume el jefe de estrategia global de BoA Merrill Lynch, Michael Hartnett, quien recuerda que hay más evidencias sobre este hecho en la encuesta. Por ejemplo: se desprende de los datos que hay más aversión al riesgo, en forma de una rotación hacia activos defensivos como el sector farmacéutico, la alimentación, la energía o las materias primas.



La principal culpable de este bajón emocional es Europa. El 36% de los encuestados creen que la deuda soberana es el principal riesgo al que se enfrenta la recuperación. Uno de los nombres influyentes en los mercados, Mark Mobius, comentaba al comienzo de la semana que la situación en Europa ?no tiene buena pinta?. Mobius se muestra preocupado por lo que para él es la ?inevitable? quiebra de Grecia: ?Desgraciadamente, la medicina que se está aplicando es la misma que se aplicó durante la crisis asiática y que, como sabemos, no funcionó. Hace falta crecimiento. De lo contrario, no hay ninguna forma de pagar las deudas?.



Derivado de este descenso en el sentimiento de los inversores, se produce un aumento de los que creen que la Fed tendrá que retrasar las subidas de tipos a 2012: ya ascienden al 72% los que apoyan esta tesis.



GUY LERNER: SÓLO QUEDAN MIGAJAS



En línea con ese pesimismo, pero hablando de la situación técnica de las Bolsas, el analista de The Technical Take, Guy Lerner, considera que estamos en los coletazos finales del rally que arrancó en agosto de las mano de la QE2: ?A estas alturas, las ganancias potenciales son migajas comparadas con las pasadas?. Lerner cree que el mercado carece de fuelle, a pesar de que haya alcistas dentro.



?Sin ventas masivas que muevan a los inversores y al efectivo, es difícil ver el desarrollo de un rally significativo. Llámenme incrédulo, pero el mercado necesita ventas masivas y los inversores, girarse a la baja para que la fuerza regrese?, concluye Lerner, en una reflexión que nos recuerda a la que ayer hacía nuestro analista técnico, José María Rodríguez. Para él, ?llegados al aburrimiento actual, lo ideal sería espantar a los pequeños inversores y drenar al mercado de alcistas?.



A MEDIA MAÑANA EN LOS M

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