Nomura y RBS lanzan unas previsiones nada alentadoras sobre las cifras de Mediaset

09/05/2011
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Nuevo recorte de Nomura en las previsiones de BPA para Mediaset, la matriz de Telecinco. En el pasado informe de estos expertos, titulado ?España e Italia, nueva caída?, recortaron un 6,6%, hasta los 0,37 euros, los pronósticos de beneficio por acción en 2011 para Mediaset. Sin embargo, en esta nueva ocasión lo han hecho de nuevo un 6,8%, hasta los 0,34 euros por acción ?por razones similares?.



Según estos expertos, ?con la evidencia de una mayor debilidad en la televisión italiana recortamos el crecimiento estimado de ingresos por publicidad hasta -0,4% desde el +7,00% para el conjunto del año?. Sin embargo, el mayor impacto, opina el bróker japonés, proviene de la incorporación del importante recorte de las estimaciones de Telecinco (Mediaset España), como resultado de un débil mercado publicitario español.



La firma de inversión señala que ?seguimos estando muy por debajo de las estimaciones del consenso de beneficio por título de Mediaset, con un 11% para 2011 y un 19% para 2012?.



VALORACIÓN DE LOS EXPERTOS DE NOMURA



Los expertos de Nomura han precisado que las previsiones de BPA y EBITDA frente a las de sus comparables hacen a Mediaset ?poco atractiva para nosotros?. Según estos expertos, ?la exposición a economías relativamente débiles, como la italiana o la española, es un problema, y vemos un riesgo significativo a medio y largo plazo para la televisión de pago en su competencia con la Sky Italia?.



Para estos analistas, el futuro de la compañía depende de la generación del flujo de caja, que hoy por hoy se encuentra bajo presión. Con respecto al dividendo, este bróker apunta que, una vez repartido el último, los accionistas tendrá que esperar un largo tiempo hasta el próximo dividendo.



Nomura mantiene su recomendación de infraponderar Mediaset y rebaja el precio objetivo hasta los 3,70 euros desde los 3,90 euros anteriores.



PREVISIONES DE RESULTADOS, SEGÚN NOMURA Y RBS



Mediaset presentará sus resultados mañana y los analistas de Nomura adelantan sus previsiones para el grupo:



- Ingresos: 1.130 millones de euros.

- EBIT: 143 millones.

- Beneficio neto: 70 millones.



Por otro lado, los expertos de RBS esperan unos resultados cercanos a estos valores:



1. Para el grupo:

- Ingresos: 1.106 millones.

- Beneficio operativo: 132 millones.



2. Para el negocio italiano:

- Ingresos: 840 millones.

- Beneficio operativo: 85 millones.



Con respecto a los resultados obtenidos por el grupo en su negocio italiano, la firma británica espera que estén fuertemente afectados por la disminución de los ingresos por publicidad y el aumento de la inversión. Por ello, han decidido confirmar su consejo de mantener para la matriz de Telecinco, con un precio objetivo en los 4,6 euros.



TELECINCO: FALTA DE VISIBILIDAD



Los resultados que presente mañana Mediaset se verán afectadas por las cifras presentadas el pasado jueves de su filial española, Mediaset España (Telecinco). Tras publicar las cifras del primer trimestre, los analistas de Citigroup han reducido sus previsiones de beneficio por acción para la cadena de Fuencarral un 13% para 2011 y 2012, debido a una visión más cautelosa sobre el crecimiento de la publicidad.



A pesar del mal comportamiento de la acción (bajada del 32% desde sus máximos), todavía cotiza con una prima respecto a sus comparables. Por ello, los expertos de Citigroup han decidido rebajar el precio objetivo para Telecinco hasta los 6,2 euros desde los 8 euros y mantener su consejo de venta.



Por otro lado, la firma norteamericana ha precisado que ?aparte de la valoración, tenemos otras dos preocupaciones principales que nos impiden tener una visión más positiva sobre Telecinco:



1. Entorno macro. Nuestros economistas siguen siendo pesimistas sobre el crecimiento de España. La inversión empresarial y la demanda del consumidor son factores clave para la publicidad, y se esperan que ambos datos sean negativos en 2011. Citigroup destaca que ?hasta que tengamos un g

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