Renta fija: ¿Seguirá el BCE sin comprar papel periférico?

09/05/2011
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Los diferenciales de deuda en Europa, medidos entre la periferia y los activos alemanes, han visto el enésimo repunte tras conocerse rumores que apuntan a que Grecia podría abandonar el Euro. Esto ha generado una nueva oleada de aversión al riesgo en los mercados que ha favorecido al Bund y otros activos alemanes, especialmente en su tramo corto.



Según informa la publicación alemana Spiegel Online, el Gobierno de Atenas habría contemplado abandonar la moneda europea. La publicación, sin citar fuentes, señaló que los ministros de Economía de la Zona Euro, reunidos en Luxemburgo para discutir la situación griega, tenían en la agenda una posible reestructuración de la deuda y también el abandono del Euro por parte de Grecia. Jean-Claude Juncker, presidente del Eurogrupo, declaró tajante que ?no estamos hablando de la salida de Grecia de la Zona Euro. Es una idea estúpida y una acción que jamás tomaremos?.



A la vista del tensionamiento en el mercado de deuda, parece factible que el BCE se haya visto forzado a comprar activos de deuda soberana. Ya lleva unas cuantas semanas sin hacerlo.



En estos momentos, la TIR del bono español a 10 años se va hasta el 5,287% y la del Bund hasta el 3,158%. La prima de riesgo, medida a través del diferencial Bono-Bund, se va hasta los 212,99 puntos básicos desde los 204 p.b. de nuestro cierre del viernes. Mientras se mantenga cerca de los 200 p.b. no vemos problemas. Éstos aparecerán si se mantiene alejada de estos niveles.



En el calendario de emisión de esta semana tenemos varias citas relevantes:



El Tesoro de los EEUU subasta bonos a 3, 10 y 30 años por un valor de 72.000 millones de dólares en los próximos días. Estas subastas van a tensionar el lado largo de la curva, pero llegan en un momento propicio tras el desplome de las materias primas. Los inversores buscarán activos más seguros, como los Treasuries.



En Europa la oferta neta es de 15.000-16.000 millones de euros, principalmente desde el centro. Alemania tiene prevista una emisión importante de Schatz DSL Jul21. Esta semana, Grecia también estará en el punto de mira por dos noticias. Emiten letras a 26 semanas por valor de 1.250 millones de euros y deben hacer frente a reembolsos por valor de 6.400 millones de euros.



F.M.

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