La Renta Fija y sus múltiples caminos

02/06/2011

La Renta Fija y sus múltiples caminos

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
BBVA 5,49 EUR 1,63% Operar
AMS 75,08 EUR 1,46% Operar
CABK 3,80 EUR 1,33% Operar
IAG 7,69 EUR 1,29% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Aquéllos que aún piensan que la Renta Fija no se mueve están muy equivocados. Un claro ejemplo de su volatilidad es cómo los inversores que tienen su dinero en el Bono alemán a 10 años, este mismo 2.011 en cuestión de pocas semanas han visto cómo su inversión se movía en rangos de un +/- 4%.

Pues bien, al igual que los bonos se mueven, como consecuencia, también lo hacen aquellos fondos de inversión que los incluyen en la composición de sus carteras. Ladiferencia entre invertir directamente en un bono o hacerlo en un fondo radica en la diversidad del riesgo principalmente: en un bono el inversor se expone 100% al comportamiento del mismo, y en un fondo al menos este riesgo se distribuye entre muchos otros activos.

7587.La-Renta-Fija-y-sus-m_FA00_ltiples-caminos

Aun así, dentro de los Fondos de Renta Fija, hay que diferenciar mucho entre los distintos estilos de inversión.

Actualmente y con previsiones de subida de tipos de interés, así como subida en el riesgo soberano de muchos países, quizás tenga menos sentido invertir en aquellos Fondos de Deuda Pública exclusivamente, o incluso en aquellos que mezclan renta fija corporativa con pública (aggregates). Hay que tener presente que las subidas de tipos de interés no siempre implican una pérdida en el valor de los fondos de renta fija. Esto se explica porque la subida de tipos puede venir justificada por un recalentamiento de la economía, lo que significaría que la economía va mejor, y que las compañías están mejor que antes, con lo que las expectativas de beneficios futuros son mayores, y por lo tanto el riesgo de crédito de invertir en estas entidades disminuye, de esa forma el tipo de interés que tienen que pagar para financiarse también baja. Esta bajada del nivel de riesgo puede ser mayor que la subida de tipos general del mercado, con lo que el cliente se beneficia en su valor liquidativo.

Un buen gestor de un fondo de renta fija no solamente invierte en bonos y se sienta en ellos a ver qué pasa. La rentabilidad de los fondos de renta fija puede venir por dos vías:

:: Por un lado proviene de los cupones que pagan los bonos y que revierten directamente al Fondo,

:: Por otro, de la revalorización/depreciación de los bonos que irá en función de las variaciones en los tipos de interés tanto generales del mercado como en particular para el riesgo específico de cada bono, sector etc.

El gestor debería elegir aquellas entidades que mejor se acoplen a la situación del mercado, diferenciando por sectores, duraciones de los bonos etc.

Asimismo, también hay Fondos de Renta Fija "flexibles" que pueden utilizar herramientas para combatir la posible subida de tipos de interés y la pérdida de valor que eso conllevaría. Estos fondos utilizan derivados, como son las opciones y futuros, para poder paliar este efecto y beneficiarse de estas subidas. Asimismo, hay que tener en cuenta la duración media de los bonos que hay en el fondo, dado que a mayor duración mayor sensibilidad a los tipos de interés y por ende, mayores pérdidas/beneficios.

En la Gestora de Bankinter tenemos un fondo de este tipo, renta fija flexible, (Bankinter Gestión Abierta) que a pesar de la subida de tipos de interés lleva una rentabilidad desde principio de año de casi el 3%. ¿Cómo se explica esto? Pues sencillamente porque ha sabido utilizar estas herramientas, teniendo duraciones bajas e incluso negativas vendiendo futuros del bono alemán cuando no paraba de caer.

Hay otros fondos de otras entidades como Pimco, Julius Baer o M&G que también comercializa Bankinter, y que utilizan estas técnicas, además de otras como son las estrategias e ineficiencias en  los spreads de crédito de los diferentes sectores, invirtiendo solamente en aquéllos donde una subida de tipos no perjudicaría tanto debido a su estructura de Balance, etc

No debemos olvidarnos también de los Fondos de High Yield o alta rentabilidad. Estos fondos son los que mejor se comportaron de todo el universo de activos en el2.009, obteniendo una rentabilidad del orden de 45-50% en muchos casos. En el 2.010, estos fondos de high yield también vieron cómo se reducía este riesgo crediticio en sus emisiones, y por tanto se incrementaba el precio del Fondo entorno a un 10-12%. En lo que llevamos de 2.011, muchos de ellos están ya obteniendo rentabilidades superiores al 4% en solo 5 meses. Estos fondos se benefician de los altos cupones que pagan los bonos high yield, así como unas previsiones de crecimiento económico mundial que deriva en una reducción de los niveles de crédito de estas entidades.

Los Fondos de Renta Fija tienen muchas posibilidades,  pero como en todo, hay que saber cuál es el mejor camino.

Fotografía de Jean-Pierre Dalbera | Flickr

 

 

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados