Toca esperar y ver, pero siempre con derecho a caer y descansar

23/06/2011
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

?Esperar y ver?. El economista jefe de Oppenheimer, Jerry Webman, ha declarado en Bloomberg que esto es lo que nos deparan los próximos meses, si atendemos a lo que dijo ayer el presidente de la Reserva Federal. ?Bernanke ha dejado abiertas todas sus opciones para los próximos pasos de la Fed. Bernanke no ve en el horizonte nada que le lleve a ajustar su política en una dirección concreta. Entramos en un periodo de ?esperar y ver? para determinar los efectos que tendrán algunos factores externos?. Opinión similar tienen los expertos de Barclays: ?La mayoría de nuestros economistas creen que la Fed se sentará pacientemente en una posición neutral y examinará los próximos datos?.



También apuestan por esta ?espera? los analistas de Bankinter, que ponen un toque español tirando de refranero patrio: ?La Fed ha hecho un envidiable ejercicio de nadar y guardar la ropa?. Para estos expertos, al igual que para Webman, Bernanke ha dejado la puerta abierta a cualquier alternativa, incluidas subidas de tipos este año y una QE3, ?aunque son posibilidades extremas que han perdido muchas opciones de ser ejecutadas, sobre todo, si hemos interpretado correctamente lo que ha querido decir?. Bankinter considera que, al tratarse tan sólo de la segunda rueda de prensa que ofrece Bernanke tras una decisión de tipos dentro de la nueva política de comunicación de la Fed, ?debemos ir educándonos en la forma en cómo quiere transmitir los mensajes?.



Por el momento, y tal y como apunta Financial times, la ?tóxica combinación de crecimiento decepcionante y elevada inflación? aleja la posibilidad de nuevas compras de activos, conocidas como quantitative easing (QE). Así se pronuncia en el diario británico el economista jefe de MF Global, Jim O?Sullivan: ?Ciertamente, no se insinúan nuevas medidas de estímulo?. Éstas solo llegarían si, tal y como indican los expertos de Link Securities, en el segundo semestre la ralentización del crecimiento económico se prolonga y amenaza con una nueva recesión.



Es evidente que aquellos inversores que esperaban una QE3 estarán decepcionados, ya que a la anterior QE2 es a la que se atribuye el rally que se produjo en las Bolsas durante el verano del año pasado. Pero? ¿fueron esos estímulos un factor significativo en el optimismo de la renta variable? Esta es la pregunta que se formulan los expertos de UniCredit: ?El consenso piensa así, y ahora debería esperar un deterioro en la Bolsa. Somos de los escépticos que nos planteamos si es fiable el impacto positivo de la QE2 en las acciones y el crecimiento. Tarde o temprano, los inversores se centrarán en el margen de maniobra que le queda a la Fed (política monetaria) y al Gobierno (política fiscal). Imprimir dinero no es una herramienta estándar de la política monetaria que pueda usarse continuamente sin provocar consecuencias muy negativas para las expectativas de inflación y el tipo de cambio del Dólar. Si se tiende a evitar esas repercusiones, limitando futuros estímulos, los mercados sufrirán una presión a la baja?.



EUROPA CAE A MEDIA MAÑANA



Son muchas las opiniones y conclusiones que se extraen de la rueda de prensa de Bernanke, pero solo una reacción incuestionable, la del mercado. Las Bolsas caen a media mañana en Europa un 0,7% de media, después de que anoche Wall Street cerrara en mínimos de la sesión tras las palabras del presidente de la Fed. En resumen, Bernanke lanzó un jarro de agua fría al rebajar las previsiones de crecimiento y elevar las de desempleo para Estados Unidos; y dejó en el aire la posibilidad de nuevos estímulos. Conclusión: una QE3 es improbable pero no imposible.



Pero en Europa también se mira hacia Grecia. A partir de esta tarde, se reúnen en Bruselas los líderes de la Unión, y puede que de este encuentro de dos días salga algún acuerdo sobre el nuevo rescate que necesita el país.



Los futuros americanos pronostican otra apertura bajista en la Bolsa de Nueva York, pero como dice el veterano analista de Wall Street, Lasz

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