Cierre FX: Grecia acapara de nuevo la atención

08/06/2011
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

FXMANIA. Al cierre de sesión europea vemos que el Euro cede terreno frente a sus principales cruces. La moneda única está cayendo frente al Dólar y el Yen en una jornada en la que hemos conocido unos datos del PIB del primer trimestre en la Zona Euro que han salido en línea de lo esperado y unos malos datos de producción industrial en Alemania. Desde los EE.UU. no se han publicado datos relevantes.



Parece que estamos ante un momento de ?impasse? antes de la reunión del BCE de mañana jueves. La autoridad monetaria europea podría ?preanunciar? que va a subir tipos el mes que viene desde el 1,25% actual y de este modo incrementar el diferencial de tipos con sus principales homólogos dando fuerza al Euro. Es lo que ya descuenta el mercado. Son los efectos indeseados a corto plazo de una política monetaria muy ortodoxa.



Los problemas de la periferia europea siguen presentes en la función de reacción del BCE pero lo que de verdad les preocupa es el incremento de las presiones inflacionistas. Su mandato es muy claro anclar la inflación al objetivo del 2% en el medio plazo. El IPC armonizado de mayo en la Zona Euro se encuentra en el 2,7% y bajó desde el 2,8% de abril.



Lo que hace que el Euro recule es que se vuelve a hablar de una ?reestructuración suave? en Grecia. ¿No es casualidad que cuando el Euro toma fuerza Alemania saca el dossier griego? Hoy, leemos en Financial Times que Alemania pide que los bonos griegos se amplíen 7 años. Los bonistas privados tendrán contribución sustancial en la resolución de la crisis de Grecia. El Gobierno alemán por el momento no se ha pronunciado al respecto confirmando o no la noticia del FT.



La confirmación de esta noticia supondría otra grieta más en la posición numantina de Alemania y del propio BCE que hasta la fecha no querían oír hablar sobre esta posibilidad. El sentido común y los datos que deben tener de la economía helena parece que les está haciendo cambiar de opinión? Ayer, Jean-Claude Trichet, presidente del BCE dijo desde Montreal que podrían ayudar a Grecia fomentando el llamado roll-over de su deuda por parte de los inversores privados, esto es, traspasar el saldo de su deuda a nuevos activos con un vencimiento mayor. ?No impondremos pérdidas a los tenedores de bonos, pero eso no significa que no pidamos su colaboración? según Trichet.



En el plano político, no ha pasado desapercibida la reunión en Washington entre Merkel y Obama. El presidente de los EE.UU. le mandó un mensaje claro a la canciller, ?Alemania debe liderar la gestión de la crisis de deuda en Europa?. Obama es de la opinión de que la economía más potente de Europa debe actuar como ancla en la crisis de la deuda para evitar ?una espiral incontrolada de defaults en países como Grecia. Lo anterior podría generar un ?daño desastroso? a la economía estadounidense. Se pondría sobre la mesa el tema del ?too big to fail? pero aplicado a los Gobiernos soberanos?



Francisco Miñana

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