Cerca, lejos. Barrio Sésamo no fue lo suficientemente preciso

17/10/2012
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

“Cerca”. “Lejos”. Estos dos conceptos son algunos de los que Coco enseñó a varias generaciones en todo el mundo gracias a Barrio Sésamo o Sesamo Street. Sin embargo, la aparente sencillez con la que ambos adjetivos se explican a los niños desaparece cuando la idea a la que acompañan es de tal calibre como “el rescate de España”. La ayuda que podría pedir nuestro país se ha convertido en todo un juego lingüístico. En primer término, por la amplia gama de nombres que se le pueden asignar, con más o menos demagogia: rescate o ayuda, sin más; compras de bonos del Banco Central Europeo (BCE) u OMT (Outrights Monetary Transaccions –Transacciones Monetarias Directas), que es el nombre oficial; o línea de crédito preventiva. Y en segundo, porque los adjetivos que le acompañan son cada vez más (”preventiva”, “virtual”...) o resultan contradictorios (“cercana” o “lejana”).



“Preventiva” y “virtual”, dos adjetivos que complican la comprensión pero que en esencia pretenden engañar al mercado, esto es, hacerle creer que España pide la asistencia pero no la va a usar porque no la necesita. En el caso de “cerca” o “lejos”, los matices son más difíciles de interpretar. ¿Qué es “cerca” y qué es “lejos”? “Hoy, mañana o esta semana”, plazos que descarta un alto funcionario de la Unión Europea (UE) esta mañana en Financial Times, son obviamente “cerca”, pero… ¿y la semana que viene? ¿y el mes que viene? Difícil llegar a una conclusión. De momento, la fuente del rotativo económico británico asegura que “Alemania se está moviendo y la línea de crédito preventiva para España dependerá de cuándo se resuelva la situación de Grecia”. El ministro de Finanzas del país heleno apuntó el lunes que Grecia y “la troika” no alcanzarán ningún acuerdo sobre los recortes antes de la cumbre europea que arranca mañana en Bruselas. En The Wall Street Journal, fuentes alemanas aseguran que no hay signos de que la petición de ayuda a España esté “cerca”. De nuevo surge la pregunta, ¿qué es “cerca” para estos informadores germanos?



La agencia Moody’s no emplea estos conceptos de “cerca o lejos”, pero sí da por hecho que España va a solicitar el rescate y, por eso, no ha recortado su calificación a “bono basura”. El mercado, como reconocen desde Société Générale en The Telegraph, “se temía lo peor”: “Es inequívocamente una buena noticia para el apetito por el riesgo (…). Pensamos que la rentabilidad de los bonos españoles bajará más en los próximos días, aunque la compra oficial de bonos esté un poco lejos… en noviembre como pronto”. De nuevo, “lejos”, aunque el bróker francés es menos ambiguo y deja claro que noviembre significa “un poco lejos”.



En el mismo diario, Kathleen Brooks, de Forex.com, advierte: “España no está a salvo de otra rebaja en los próximos meses. No puede permanecer mucho tiempo por encima del ‘bono basura’, ante el riesgo de que no cumpla con sus objetivos fiscales”. Esta experta avisa de que los datos presupuestarios que se conocerán a finales de este mes son cruciales para intuir cualquier desviación. En The Guardian, Mike van Dülken, responsable de inversión de Accendo Markets, considera que solo el mero hecho de que la disposición del BCE haya permitido un descenso en los costes de financiación de España y que Moody’s no haya recortado a España a “bono basura”, hacen al Gobierno de Mariano Rajoy más reticente a pedir la ayuda, “y con otra cumbre en ciernes…”.



Desde Self Bank son conscientes de que la expectativa de que el BCE intervenga ha relajado los mercados en el corto plazo, pero “todo parece indicar que el alivio no es sostenible en el tiempo, debido a la inestabilidad que se sigue manteniendo en Grecia y España principalmente”. Los elementos de preocupación a los que el mercado tendrá que hacer frente en los próximos meses en lo que a España se refiere son, según los analistas de esta firma, siete concretos: el deterioro del crecimiento, la estanflación, la deuda externa, el mercado de trabajo, el sector inmobiliario, la d

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