Debilitamiento del yen: inesperado objetivo de quien será el nuevo Primer Ministro

15/11/2012

Debilitamiento del yen: inesperado objetivo de quien será el nuevo Primer Ministro

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Tras haberse anticipado la disolución del actual Parlamento a mañana (se pensaba que no se disolvería hasta principios de 2013), quien muy probablemente será el nuevo Primer Ministro (Abe, del LDP) ha declarado que quiere "trabajar conjuntamente" con el BoJ (es decir, quiere utilizar al BoJ más activamente) para reactivar realmente la economía y, en particular, ha indicado que espera del BoJ (a cuyo gobernador es prácticamente seguro que releve nada más llegar al cargo) lo siguiente:

(i) Que baje el tipo director desde el actual 0,10% hasta 0% o incluso negativo. Esto de ponerlo en negativo sería una experiencia nueva, pero en absoluto imposible.

(ii) Que persiga un objetivo de inflación del 3%. Japón tiene deflación endémica y parece un objetivo realmente muy difícil de conseguir, pero para intentarlo tendrá que incrementar aún más las inyecciones de liquidez y eso es netamente depreciatorio para el yen

(iii) Que compre (más) bonos, en especial no japoneses. ¿Por qué? Es otra vía para debilitar el yen: si compra  bonos denominados en otras divisas, fortelecerá dichas divisas y debilitará la propia. Es una estrategia nueva y para aplicarla deberá cambiar algunas leyes, pero eso nunca ha sido un problema. 

Este enfoque es claramente depreciatorio para el yen, tanto a corto como a medio plazo, lo que explica el movimiento de esta noche desde aprox. 101 hasta 103 frente al euro y desde aprox. 79 hasta 80 frente al USD. Abe probablemente sea Primer Ministro hacia abril, ya que las elecciones podráin tener lugar en marzo.

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