La situación de España resalta los fallos sistémicos de la Eurozona

05/11/2012
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Los problemas que está atravesando España “representan el fallo sistémico más amplio de la Zona Euro y un fracaso que ha puesto a sus acreedores y deudores en la senda hacia la colisión”. Esa es la conclusión a la que llega Stephen King, economista jefe de HSBC, en un interesante artículo publicado en The Times.

“Si el Euro sobrevive, seguramente tendrá que estar bajo una unión fiscal. Incluso puede que tenga que existir alguna forma de condonación de la deuda. Más que nada, se necesita una sola economía que coincida con la moneda única. La inversión directa extranjera, en especial la de Alemania, debe llegar a España a la vez a la que los desempleados españoles se recolocan en otros países del área. De lo contrario, España seguirá siendo una región deprimida en los años venideros dependiente de las ayudas de los demás. Esto es una receta perfecta para el nacionalismo y el extremismo” señala King.

Al analizar las recetas para salir de la crisis no ve excesivo margen de mejora. En primer lugar estima que el programa de compra de activos (OMT) del Banco Central Europeo al venir ligado a unas condiciones macro muy duras afectará al crecimiento. Tampoco ve que la rebaja de precios y de salarios ayude a la solución, al contrario: la deflación es el mayor enemigo de las naciones endeudadas. La última alternativa es la expansión fiscal de sesgo keynesiano que aunque puede parecer atractiva a la vista de los últimos informes del FMI, parece complicada por la falta de fondos. “En cualquier caso, como se me dijo en una reciente visita a Madrid, España cuenta con infraestructuras del sector público en abundancia. Los proyectos, sin embargo, han fracasado a la hora de poner en marcha un renacimiento del sector privado”.

Francisco Miñana

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