Análisis de la operación Santander-Banesto: buenas para los accionistas de Banesto

17/12/2012
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 17 DIC. (Bolsamania.com/BMS) .- La decisión de Banco Santander de absorber Banesto es la noticia empresarial de la sesión y, Javier Flores, responsable del Servicio de Estudios y Análisis de ASINVER (Asociación Europea de Inversores Profesionales), ha analizado el por qué de esta operación. Flores recuerda que Banesto, Banco Sabadell y Banco Popular eran las tres entidades de tamaño mediano que se enfrentaban a la necesidad de lograr capital en solitario para cumplir con los ratios de solvencia, “tarea nada fácil”.

Como indica este experto, Banesto debía hacer frente a 1.300 millones de euros en provisiones para cumplir con el requisito mínimo de capital de solvencia del 9% (core tier 1), que actualmente se sitúa aproximadamente en el 8,6%, “lo que significa un déficit de capital de 458 millones para llegar a una posición cómoda del 9,5%. Eso teniendo en cuenta la transferencia de algunos activos a la joint venture con Santander, que se había anunciado previamente”. Flores interpreta que, “ante la dificultad de lograr el capital necesario en solitario o mediante alguna otra alternativa como ventas de activos o de oficinas y, descartado el estigma de una ampliación de capital, solamente ha quedado englobar la entidad bajo el paraguas protector de Banco Santander, en una operación que hábilmente disimula las dificultades de Banesto por continuar en solitario”.

El resultado, según Flores, será un ”impacto positivo para los actuales accionistas que reciben una prima interesante”, aunque cree que el efecto será negativo para la entidad. Santander ofrece a los minoritarios de Banesto 0,633 acciones propias por cada acción de Banesto, lo que valora la acción de la filial en 3,73 frente al precio de cierre del viernes de 2,990, esto es, una prima del 24,9%.

El grupo ha anunciado que cerrará 700 oficinas, que representan aproximadamente el 40% de la red comercial de Banesto, “y cabe esperar una caída de su negocio próximo al 25%. Pero ese será problema de Santander, especialmente hábil en el negocio de convertir una crisis en oportunidad”, considera Flores.

Este experto, considera “previsible” que Santander emprenda más compras en 2013, especialmente si se retrasa la implementación de Basilea III. Así concluye Flores: “Banco Santander logra mantener la apariencia de fortaleza y desacoplamiento de la situación española, a pesar de que, comparado con sus homólogos internacionales, comienza a mostrar dificultades en el cumplimiento regulatorio. Va por detrás de acuerdo a los criterios de Basilea III, que exige para el banco unas necesidades adicionales de capital de 15.000 millones, por lo que sería una buena noticia que se retrase su implantación”.

Banesto, que abría con subidas del 21%, se anota ahora un 19%, hasta los 3,57 euros, mientras que Banco Santander cae un 1,51%, hasta los 5,8020 euros.

M.G.

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