"A partir de ahora ser optimista es acertar". Estrategia de Inversión 1T 2013

20/12/2012

"A partir de ahora ser optimista es acertar". Estrategia de Inversión 1T 2013

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8463.Fotograf_ED00_adeKay-Kim_280040AE30AEC5C62900_:: A partir de ahora ser optimista es acertar. Ha terminado la etapa de ajuste más dura  de la crisis, incluso en Europa. Estados Unidos ha reconducido la situación muy favorablemente y los emergentes pronto comenzarán a reaccionar, aunque no todavía. La supervivencia del euro ha dejado de ser abiertamente cuestionada y las primas de riesgo de los estados más amenazados han comenzado a estrecharse, muy probablemente de forma estructural, no pasajera. Por primera vez en mucho tiempo el Ibex se encuentra entre nuestras preferencias de inversión

:: Sigue habiendo riesgos abiertos, claro, pero no dominarán la situación. Los principales son la inestabilidad política italiana, la ausencia de un acuerdo sobre el Fiscal Cliff americano y, cómo no, la incertidumbre sobre el hecho de que España solicite finalmente asistencia adicional. Sin embargo, los desenlaces más probables para estos tres delicados asuntos no nos parecen destructivos. 

:: Nuestra estrategia de inversión se enfoca prioritariamente sobre bolsas porque ofrecen valor y porque el flujo de fondos continuará dirigiéndose prioritariamente hacia ellas en detrimento de otras clases de activos. Esto será así por tres razones:

1. La mejoría del entorno macroeconómico.

2. La mayoría de los activos alternativos pueden estar ya correctamente valorados e incluso en determinados casos sobrevalorados.

3. La progresiva mejora de visibilidad de las cifras empresariales.

Este entorno más benigno será socialmente perceptible (empleo, PIB, etc) desde la segunda mitad de 2013. Nuestras preferencias geográficas para 2013 son, por este orden, y en lo que a bolsas se refiere: España, Eurozona, EE.UU. y Japón. Según nuestros cálculos, sus potenciales intrínsecos de revalorización para 2013 oscilan entre +12% para el Ibex-35 (hasta 9.015 puntos) y +34% para el S&P-500 (hasta 1.900 puntos), pero creemos que la mejor combinación entre valor intrínseco y “timing” de mercado, determinado básicamente por el flujo esperado de noticias, corresponde al Ibex-35. Los emergentes no presentan atractivo, excepto México. 

Consulta el informe completo de la estrategia de inversión aquí.

Fotografía de Kim(김기웅) | Flickr

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