Semanas cortas y dulces. 2014 será un año de renta variable. Hoy 3 activos llaman la atención...

30/12/2013
Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
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SGRE 15,19 EUR 2,95% Operar
ACX 7,85 EUR 0,72% Operar
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AENA 174,70 EUR 0,34% Operar
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Hay 3 activos que llaman la atención hoy: Bund a 1,95% y dirigiéndose hacia 2%, T-Note a 3,01% y con el camino ya iniciado hacia 3,75% a lo largo de 2014 y, finalmente, un JPY muy depreciado, más rápidamente de lo que incluso nosotros estimábamos: este fin de semana ha marcado un mínimo de 5 años al depreciarse hasta 145,7, aunque ahora está a 144,9 más o menos. Lo de llegar a 150 va a ser muy fácil.


Las bolsas asiáticas han estado más bien mixtas anoche, pero la debilidad viene sobre todo de China, donde este miércoles podría publicarse un PMI Manufacturero en retroceso (51,2 desde 51,4); pero Japón y Corea han rebotado de manera muy digna. Los riesgos económicos son reducidos una vez iniciado el tapering y los geoestratégicos afectan a países sin capacidad de influencia sobre el ciclo económico global (Rusia por los atentados; Turquía y Egipto por la protestas). Por tanto, el contexto da poco miedo.

Tal vez los indicadores de momento no tarden en indicar que debería tener lugar una toma de beneficios, pero no parece probable que se produzca antes de mediados de enero y, además, será algo natural que carecerá de importancia. Hoy la subasta italiana de bonos a 5 a y 10 años podría salir algo floja, pero eso sólo puede favorecer a España y, en cualquier caso, no puede considerarse un factor de desequilibrio. El Monte Dei Paschi no ampliará capital ahora, sino en mayo, y eso hará daño a los bancos italianos (cotizaciones) y, por extensión, al contexto en Italia.


En España las eléctricas seguirán haciéndolo peor que el resto del mercado debido a la incapacidad para resolver de una vez el asunto de la fijación de la tarifa, pero no es un tema grave, sino sectorial. Por cierto, que a las 9h se han publicado unas Ventas Por Menor de Nov. bastante buenas para el contexto: +1,9% (a/a ajustado) vs -0,5% anterior, señal de que algo puede estar comenzando a cambiar en el consumo y tal vez también en el empleo. Recomendamos continuar subidos al mercado, asumiendo riesgos y sin cambiar un ápice una estrategia de inversión pro-riesgos y pro-bolsas que venimos defendiendo con especial insistencia desde septiembre pasado.

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(pincha sobre la imagen para acceder al informe)

 

 

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