El apalancamiento, ¿nueva pesadilla para los bancos europeos?

15/07/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

En septiembre del pasado año, los expertos de Citi ya advertían de que el apalancamiento iba a convertirse en la próxima pesadilla de los bancos. A finales de junio, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea lanzó una nueva propuesta al respecto, consistente en la introducción de un ratio de apalancamiento como medida complementaria al ratio de solvencia basada en riesgo con el objetivo de contener el apalancamiento excesivo en el sistema bancario.



La medida, aplaudida por los reguladores y “repudiada” por los directivos bancarios (Jain, co-CEO de Deutsche Bank, declaraba hace unos días: “Un ratio de apalancamiento es sin duda algo importante, pero tiene fallos que podrían llevarnos a resultados perversos”), pone de manifiesto una falta de correlación entre los niveles de apalancamiento y la intervención gubernamental en la crisis de 2008-09. Y lo que ha hecho, dice Citi, ha sido elevar la incertidumbre y la prima de riesgo de los bancos mayoristas más apalancados.



¿CARRERA DE FONDO O REQUISITO MÍNIMO?



Una de las principales dudas que plantea este tema es saber si este ratio derivará en una carrera de obstáculos por ser el mejor, como hemos visto con los requisitos de capital, o si simplemente se tratará de alcanzar un nivel mínimo como en el caso del ratio de cobertura de liquidez. “Nosotros creemos que se tratará de una medida \'complementaria, adicional\'. Creemos que se tratará de alcanzar un nivel mínimo, una medida para frenar los riesgos en materia de capital, así como una restricción aplicada por los reguladores para limitar las ventajas de financiación de las que se puedan beneficiar estas instituciones como resultado del too big to fail”.



NO AFECTARÁ SOLO A LAS ACCIONES ORDINARIAS



Es importante tener en cuenta, llegados a este punto, que la medida de capital para el ratio de apalancamiento de Basilea III es el capital Tier 1 y no solo los requisitos de capital Tier 1 (que atiende solo a las acciones ordinarias, el Common Equity Tier 1). Citi espera que el capital T1 existente, que puede beneficiarse de los derechos adquiridos, sea reemplazado con recursos propios computables.



En cuanto al calendario, estos requisitos no serán de obligado cumplimiento hasta enero de 2018, aunque se les recomendará que publiquen estos datos a partir de enero de 2015. Citi cree que la mayoría de bancos europeos intentará ajustarse a esta nueva normativa dentro de dos años. “Creemos que todos los bancos intentarán alcanzar el nivel mínimo del 3% a finales de 2014. El principal catalizador de la mejora en el ratio de apalancamiento será los beneficios reservados. En el caso de Deutsche Bank y UBS, el desapalancamiento en activos no estratégicos y el patrimonio de crédito también jugarán su papel.



Con todo, Citi no espera cambios fundamentales en los modelos de negocio pese a que tiene claro que el desapalancamiento tendrá algún coste sobre el sector. Para Deutsche Bank, de hecho, ya han asumido un impacto en ingresos brutos de 750 millones de euros, y tras ver las intenciones del sector de dar a conocer sus planes con la mayor transparencia posible, mantienen su consejo de sobreponderar al sector. Entre sus favoritos, Barclays, BNP Paribas y Credit Suisse, aunque reconocen que Deutsche Bank también ofrece valor y potencial de restructuración.



Sara Busquets

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