Los costes de financiación de la subasta de hoy del Tesoro español no son significativos, ¿por qué?

18/07/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 18 JUL. (Bolsamania.com/BMS) .- “España coloca 4.003 millones en la subasta, con aumento de demanda pero también de rentabilidades”. Así titulaba Bolsamanía el pasado jueves 4 de julio, cuando se produjo la última subasta de deuda a 3 y 5 años del Tesoro español, con la que hoy se comparan los costes de financiación. Justo hoy hace dos semanas de aquella emisión en la que la rentabilidad subió respecto a adjudicaciones anteriores, porque horas antes habían estallado de nuevo las tensiones en la periferia europea: en Grecia se negociaba in extremis otro tramo del rescate internacional; en Italia, se aireaban las discrepancias entre los miembros del Ejecutivo de coalición de Enrico Letta; y en Portugal, el presidente del país convocaba al primer ministro y a los representantes de los partidos políticos por la crisis de Gobierno que propició la dimisión de dos ministros. Por lo tanto, aquellos costes de financiación al alza hacen que la comparativa sea favorable para la subasta de hoy.



No obstante, para Soledad Pellón, estratega de IG Markets, es una “buenísima noticia” que las rentabilidades no hayan subido hoy, aunque a esta experta le alerta el hecho de que se estén colocando más cantidades de lo esperado: “El Tesoro podría pensar que las cosas se van a complicar en el futuro, y está adelantando financiación”. Fuentes del Gobierno ya han reconocido que este verano podría ser “movidito”.



Pellón coincide con Alberto Roldán, director de Inversiones de Lloyds Investment España: “El contagio viene de fuera”, dice ella; y él apunta a que estamos ante “la inercia del riesgo”. “Quien pensara que los costes iban a caer, es que estaba de vacaciones”, ironiza Roldán. Por lo tanto, parece que Grecia, Italia y Portugal son los responsables (y no el “caso Bárcenas”) de que, como decía el martes Victoria Torre, responsable de Análisis y Producto de Self Bank, quede lejos aquel mayo, cuando los costes de financiación eran más bajos. Sin embargo, Alberto Roldán matiza que el análisis debe hacerse en términos de costes medios y, respecto a la rentabilidad del bono a 10 años en el mes de agosto del año pasado, la caída es positiva.



M.G.

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