Banco Sabadell explica por qué comprar Clínica Baviera

02/07/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 02 JUL. (Bolsamania.com/BMS) .- Desde que el pasado 13 mayo Banco Sabadell recomendara comprar Clínica Baviera (frente al anterior consejo de venta) y mejorara su precio objetivo un 23%, hasta los 5,23 euros, el valor ha repuntado un 37% con respecto al Ibex 35. Ahora, estos expertos deciden subir de nuevo su precio objetivo hasta los 7,23 euros, lo que le otorga un potencial alcista del 33%. La firma revisa también al alza las estimaciones para este año “y a futuro, en el resto de actividades (Oftalmología España y Europa) por una mayor visibilidad en la recuperación, tras la mejora vista en los resultados del primer trimestre de 2013, que creemos es sostenible”.



El consejo de compra de estos analistas se basa en la recuperación operativa de ventas y EBITDA de cara a los próximos trimestres por la moderación en la caída del consumo de España; en la sólida posición financiera de caja neta 2013, que permite financiar el crecimiento en Europa y mejorar la retribución al accionista; y en la mejora de la rentabilidad.



Asimismo, Banco Sabadell espera que los resultados del primer semestre (ya sin Estética) mantengan la tendencia de los tres primeros meses del año, “aunque la estacionalidad en el negocio implica menores ventas en el segundo y el tercer trimestre”. Entre abril y junio, “estimamos un crecimiento del 4% en ventas y del 11% en EBITDA; para el ejercicio completo esperamos una mejora ventas del 3,8% (frente al 3% previsto anteriormente) y un margen EBITDA del 16,2%”.



Explica la firma que “a medio plazo asumimos un crecimiento orgánico del 2,2% (…) principalmente por la recuperación de Europa. En cuanto a la expansión, se centrará en Europa donde estimamos cuatro aperturas anuales (capex medio de 7,5 millones de euros), de manera que aumente su peso en las ventas del 28% actual al 40% en 2015 (...) Del mismo modo, revisamos el margen EBITDA hasta el 18,2% en 2015 (vs. 17,1% anterior), asumiendo una convergencia de los márgenes en Europa a los obtenidos en España”.



Con todo, el bróker catalán destaca el “posicionamiento” de Clínica Baviera, con un 30% de la cuota en España tras la reorganización del sector en los últimos años. El mayor riesgo para el grupo “sería un retraso en la recuperación del consumo privado aquí (lo esperamos desde 2014)”. En Europa, “esperamos un aumento de la tasa de penetración en cirugía ocular”, concluyen.



A estas horas, Clínica Baviera sube un 0,18%, hasta los 5,4900 euros.



S.C.

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