El fantasma de la deuda no ensombrece la buena operación de Telefónica en E-Plus

24/07/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 24 JUL. (Bolsamania.com/BMS) .- “El precio pagado por Telefónica parece razonable”. O al menos eso dicen los expertos de Nomura sobre la operación que ha llevado a la compañía española a desenvolsar 5.000 millones de euros para hacerse con E-Plus, ex filial de KPN. Para la firma japonesa, “es probable que las sinergias de ingresos sea significativa si Alemania es capaz de evolucionar hacia un mercado de tres \'jugadores\' disciplinados”.



Por otro lado, los expertos de Renta 4 valoran “favorablemente” el acuerdo al tener “un gran sentido estratégico”. Según la firma española, “Telefónica ganará tamaño en el mayor mercado europeo para equipararse con las dos líderes del mercado, ganará en capacidad de distribución, ahorrará costes y compartirá inversiones para desarrollar la red de 4G, clave para los próximos años”. Además, Renta 4 sostiene que “el valor de las sinergias previstas es muy elevado y superior a lo previsto inicialmente”.



Por último, estos analistas hacen hincapié en el impacto en la deuda, un aspecto que no ha gustado a todos los analistas, y del que dicen “estará limitado por la utilización de distintos instrumentos de financiación”. Recordamos que la adquisición se cerró por 5.000 millones, de los que Telefónica tendrá que pagar 4.140 millones en efectivo, y que la operadora española contará con un 65% del nuevo grupo, KPN con un 17,6% y el 17,4% restante cotizará en bolsa.



Es cierto que no han dado detalles (precio, fecha,...) sobre la ampliación de capital que tendrá que llevar a cabo Telefónica Alemania (3.700 millones, de los que la matriz española tendrá que cubrir 2.840 millones), sin embargo, Renta 4 destaca que “Telefónica financiará el pago de 4.140 millones limitando la utilización de deuda (mediante la combinación de varios instrumentos; deuda híbrida, convertibles obligatorios en acciones y deuda). Calculamos que el aumento de deuda será de 1.650/2.175 millones (40%/52,5% del total)”. 



LAS CIFRAS DE TELEFÓNICA DEUTSCHLAND, “A EXAMEN”



Telefónica Deutschland ha registrado un descenso en sus ingresos del segundo trimestre hasta los 1.216 millones, un 6,2% menos que en el mismo periodo del año anterior, debido al fuerte impacto de la caída de las tasas de interconexión y elevada competitividad. Mientras, el EBITDA ha caído un 7,2%, hasta los 294 millones frente al mismo periodo de 2012, también afectado por el mayor coste comercial por la elevada competencia.



Société Générale rebaja de comprar a mantener a Telefónica Deutschland.



A las 11:11 horas, Telefónica sube un 0,39%, hasta los 10,3300 euros.



M.D.

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