Buenos datos, buenos resultados y la bolsa baja... ¿qué está pasando?

25/07/2013

Buenos datos, buenos resultados y la bolsa baja... ¿qué está pasando?

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Diccionario de finanzas claras

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Hemos arrancado la mañana con unos magníficos datos de empleo en España, aunque se trate de una encuesta  - la EPA -  y eso hace que, en mi opinión, las cifras estén más sometidas a interpretación que los datos reales (paro registrado en INEM o altas en la Seguridad Social, pro ejemplo). El caso es que la tasa de paro se ha reducido contra pronóstico (entendido éste como el consenso de estimaciones según Bloomberg) hasta 26,26% desde 27,16% y hay unos 225.200 parados menos. Tenemos 154.800 ocupados más y la población activa aumenta en 76.100 personas, lo que significa que la economía española, según esta encuesta, crea más puestos de trabajo que personas incrementan la población activa, de manera que no sólo hay más empleo, sino que ese incremento del empleo es superior al incremento de personas que pasana  integrar la población activa (es decir, que pueden y, en teoría, quieren trabajar).

Esto puede parecer algo confuso, pero se sintetiza diciendo que hay más empleo nuevo del que el aumento de población exige, por lo que la tasa de paro sólo puede disminuir. Esto resulta especialmente esperanzador teniendo en cuenta que la economía española históricamente (desde 1975) sólo ha sido capaz de crear empleo cuando el PIB ha sido igual o superior a +1,8%... y se da la circunstancia de que que aún el PIB está contrayendose. Por eso, tanto esta EPA del 2T como los registros de parados y altas a la Seguridad Social de mayo y junio, resultan doblemente positivos.

A continuación, a las 10h, ha salido un IFO o confianza empresarial alemana realmente bueno, sobre todo en su componente de situación real. Esto refuerza la idea de que ya incluso la economía europea ofrece síntomas fiables de recuperación. Por cierto, que ayer se publicaron unos PMIs (índices de Gerentes de Compras, que son indicadores intermedios de actividad) europeos inesperadamente buenos, mostrando, teóricamente, expasión económica al situarse por encima de la frontera de los 50 puntos.

Finalmente, a las 10:30h, se ha publicado un PIB 2T británico tan bueno como se preveía: +0,6% t/t (intertrimestral) vs +0,3% en 1T, lo que equivale a +1,4% a/a (interanual), que es una tasa más  fiable de la tendencia, frente a +0,3% en 1T. Se trata de una redinamización muy notable considerando que se ha producido en un solo mes.

Las bolsas se mantienen en negativo por agotamiento tras la recuperación de estos días atrás y no hay otro motivo por el cual preocuparse. El euro sólo puede salir reforzado de todo esto y el yen depreciarse... aunque de momento no se alejará mucho de los niveles clave 130  contra euro y 100 contra USD.

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