Las excusas bursátiles de este verano: ¿la Fed y Portugal?

03/07/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Como saben ustedes, está la canción del verano -todavía no sabemos cuál va a ser, pero parece que está la cosa reñida, sobre todo con tanto anuncio de cerveza y tanta melodía pop y pegadiza- y está lo que llamaremos “excusa bursátil del verano”. Es decir, el tema recurrente que sirve para explicar, en un periodo temporal habitualmente escaso de noticias (aunque se publican, como saben, los resultados empresariales) los vaivenes que vemos en el mercado.

Desde hace unos meses la “excusa” están siendo los estímulos o no estímulos de la Reserva Federal (Fed), y todo parece indicar que este argumento se consolidará a lo largo del periodo estival. La próxima reunión del organismo será el 31 de este mes pero el próximo encuentro con rueda de prensa no será hasta septiembre. Es por esto que se especula con que el anuncio de la retirada de estímulos será entonces. Por eso y porque Bernanke habló en la última reunión de que se irían retirando paulatinamente las medidas cuantitativas hacia finales de año, principios de 2014.

Así pues, la Fed se va a convertir en la explicación recurrente para justificar todo movimiento en bolsa, como viene ocurriendo en las últimas semanas. Como saben, el razonamiento es el siguiente (más o menos): si los datos macro salen buenos, entonces es malo para las bolsas porque los estímulos se pueden retirar antes y con más probabilidad. Por el contrario, si los datos macro salen malos, sería bueno para las bolsas precisamente porque la Fed se replantearía eliminar las medidas de estímulo.

Sea como fuere, es evidente que estamos ante una “excusa bursátil veraniega” en toda regla y, sobre todo, ante una fuente de incertidumbre que, teniendo en cuenta cómo afecta ésta a las bolsas, desde luego no supone algo positivo para los mercados en ningún caso.

La segunda “excusa del verano”, que está además ganando terreno poco a poco, vuelve a ser la periferia europea. Ya lo fue el año pasado, con el tema del rescate a España y la consabida prima de riesgo de la que ya nadie habla, y todo parece indicar que volverá a serlo este verano, aunque se hablará más de Portugal que de España. O el país luso soluciona sus problemas políticos más pronto que tarde, o probablemente estaremos todo el verano discutiendo sobre dimisiones de ministros, inestabilidad política en Portugal y el “efecto contagio” (un término que también encanta) al resto de Europa. A esto se sumará, por supuesto, el asunto de la rentabilidad de los bonos a 10 años y de si se dispara o no en los distintos países del sur de Europa (algo que también se está poniendo ahora muy de moda).

Así pues, en su afán por buscar siempre excusas, como dice nuestro experto José María Rodríguez, las bolsas parece que ya tienen las de este verano. “Lo peor que puede haber en la bolsa es la incertidumbre”, insiste Rodríguez, “y ahora tenemos dos temas candentes: los dichosos estímulos de la Fed y, en Europa, Portugal”.

N.A./JM.R.

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