Utilities españolas: el ratio rentabilidad-riesgo está en el lado bajista, según UBS

03/07/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 03 JUL. (Bolsamania.com/BMS) .- Opinan los analistas de UBS que la nueva normativa energética de España (que se espera para algún momento de este verano) será “más dura de lo que habíamos anticipado previamente”. A “tan sólo unas semanas” de conocerla “nuestras expectativas se han movido gradualmente hacia el lado de la cautela. Así, nuestro nuevo punto de vista sobre las utilities del país refleja las recientes declaraciones de las autoridades políticas y las conversaciones mantenidas con expertos del sector. Además de esto, los impuestos ad hoc introducidos desde marzo de 2012 (y que no se repercutieron en los consumidores) podrían alcanzar los 3.500 millones de euros y suponen un recorte en los ingresos netos del 30%”.



Por si fuera poco, hay más “vientos en contra”: los precios de la energía y el negativo impacto de las divisas en Latinoamérica. “La decepcionante demanda energética y los menores precios del carbón mantienen la presión sobre los precios de la energía y, por tanto, sobre los beneficios de generación. Además, las ganancias se verán sometidas a una mayor presión por la reciente y fuerte devaluación de las monedas de la región”.



Así, la firma rebaja sus previsiones de beneficio por acción (BPA) un 9% de media (más de un 20% en el caso de REE. “La mayoría de los valores presentan un riesgo a la baja importante ante este evento (EDP es la excepción) y los que más sufrirán en el corto plazo podrían ser Iberdrola, REE y EDP Renováveis, así que las vigilaremos de cerca \'a la caza\' de alguna oportunidad. Preferimos EDP, nuestra única recomendación de compra en la Península Ibérica”, concluyen estos expertos.



Por otra parte, hoy hemos conocido que el Gobierno planea ampliar la garantía del Estado para recoger las últimas desviaciones del déficit de tarifa. Así, deberá variar la normativa vigente que recoge un total de 22.000 millones de euros, ampliables a 25.000 millones, cifra que sigue por debajo de los 26.062 millones de euros existentes a cierre de junio. El objetivo sería recoger el déficit de tarifa de 2012 de 5.600 millones, de los que 1.500 millones ya han sido cedidos al Fondo de Amortización del Déficit Eléctrico (FADE).



Recuerdan desde Ahorro Corporación Financiera (ACF) que “el déficit de tarifa a junio incluye 4.035 millones de euros (15,48% del total) que se encuentra en los balances de las compañías. En concreto Endesa cuenta con el 6,8% del total (1.781,9 millones), Iberdrola el 5,4% (1.412,7 millones), Gas Natural el 2,13% (554,8 millones), estando el resto en manos de E.On e HCAN. La ampliación legal del importe de las titulizaciones de FADE era algo previsible. El sector ya esperaba que se produjera dicha extensión por lo que la medida es neutra a efectos de las cotizaciones”.



A estas horas, REE cae un 1,30%, hasta los 40,9000 euros.



S.C.

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