Fed: ninguna pista sobre el fin de los estímulos. De un crecimiento moderado a uno modesto

31/07/2013
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

La Reserva Federal (Fed) acaba de publicar su comunicado y ha rebajado sus previsiones económicas. Además, no ha dado ninguna pista sobre el calendario de retirada de estímulos económicos (tapering). De los 54 expertos encuestados por Bloomberg, la mitad cree que el anuncio de la ralentización de la compra de activos se producirá en la próxima reunión, la de los días 17 y 18 de septiembre.

La economía crece a un ritmo “modesto”, indica la entidad central estadounidense, frente al adjetivo “moderado” que empleó en su anterior comunicado. La Fed sigue advirtiendo del riesgo de una inflación demasiado baja inferior al 2% y de una tasa de desempleo elevada.

La decisión de mantener los tipos en los actuales niveles ultrareducidos y de no modificar las compras de activos este mes se ha tomado con solo una negativa, la de Esther George, presidenta de la Fed de Kansas.

La bolsa de Nueva York que cotizaba plana antes del comunicado, se animaba tras conocerse su contenido, pero ahora vuelve a moverse con indecisión.

SE DESCONTABAN POCAS NOVEDADES Y SE ESPECULABA YA CON EL SUCESOR DE BERNANKE

El mercado ya descontaba que la Fed va a iniciar el desmantelamiento del programa de compra de activos, conocido también como estrategia de salida o tapering en septiembre, si las condiciones de la economía no empeoran. Los inversores, tras la reacción inicial a este anuncio en junio, “sobrerreacción” para algunos, han vuelto a relajarse y han comprendido que tapering (menos estímulos) no es lo mismo que tightening (endurecer la política monetaria, es decir, subir los tipos de interés).

El mercado ya está aprovechando este impasse para especular sobre otro asunto: la sucesión de Ben Bernanke. Los dos nombres que suenan con más fuerza son la actual vicepresidenta de la entidad y ex presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Janet Yellen, y el ex secretario del Tesoro y ex asesor económico de Barack Obama y Bill Clinton, Larry Summers. El mandato de Bernanke finaliza a finales de enero, pero su salida prácticamente se materializará en unas semanas en el famoso simposio de Jackson Hole, pues este año el todavía presidente de la Fed no asistirá.

“Desde el punto de vista del mercado, la transición de Bernanke a Yellen es más fácil, al menos inicialmente, y generará menos incertidumbre y confusión (…) Todo el mundo conoce el compromiso que ha mostrado Yellen en las QE (medidas de estímulo). Larry Summers, por el contrario, no cuenta con un historial de apoyo a estas políticas, pero declaraciones aisladas al respecto sugieren que no es precisamente un enamorado de ellas”, recuerda en CNBC Ward McCarthy, economista jefe de Jefferies.

M.G.

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