REE, resultados marcados por la nueva regulación

31/07/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 31 JUL. (Bolsamania.com/BMS) .- REE ha presentado sus resultados hasta junio, con ingresos que suben un 0,8% frente a la mejora del 4% esperada por el consenso; y con un EBITDA que se deteriora un 1,5% mientras que el mercado esperaba que subiera un 3%. El beneficio neto real se incrementa un 20,8% hasta los 272 millones de euros. “Las cifras de abril a junio muestran una desaceleración a nivel operativo frente al primer trimestre (ingresos +5%, EBITDA +5%) por la inclusión del efecto del Real Decreto Ley 9/2013, que fija la retribución al transporte eléctrico para el periodo 2013-14 (-37,5 millones de euros en ingresos hasta junio, la mitad del impacto estimado para todo el año de 75 millones). A pesar del deterioro de márgenes, es previsible que REE incida en sus planes de eficiencia a futuro, una vez conocida la reforma eléctrica, moderando el impacto”, resumen Renta 4.



Las inversiones, de 230 millones, suponen en torno al 40% del objetivo anual de 550-600 millones; y la deuda neta se mantiene plana en términos interanuales. El objetivo es reducir el ratio deuda neta/EBITDA de 3,8 veces en 2012 hasta 3,5 en 2017.



“Desaceleración operativa por impacto de reforma energética; y beneficio neto impulsado por la fácil base de comparación. En términos homogéneos, las cifras estarían en línea para cumplir con el objetivo de crecimiento medio anual de su beneficio neto en el periodo 2013-17 (+6%/+8%). La reforma energética apunta a que las actividades de transmisión eléctrica serán remuneradas a una tasa antes de impuestos del 6,5% (bono 10 años + 200 puntos básicos). Quedan por definir varios parámetros importantes: la estimación del RAB (valor regulado de los activos) sobre el que se aplica la rentabilidad; los valores unitarios de los costes de las instalaciones; y el factor de actualización de los activos (en la retribución para 2013-14, al ser transitoria, no figura, pero podría hacerlo en la definitiva a partir de 2015)”, explican desde Renta 4.



Desde la firma concluyen: “A pesar de que aún persiste cierta incertidumbre regulatoria a la espera de la definición del detalle de la nueva regulación, hay que valorar positivamente la eliminación definitiva del déficit tarifario, que redundará en un menor riesgo regulatorio y una valoración adecuada del negocio a medio y largo plazo”.



REE cae un 0,87%, hasta los 42,1100 euros.



M.G.

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