Draghi, el científico loco y sus ratones de laboratorio: no esperen mucho hoy del BCE, o sí...

01/08/2013
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Tras el “¿qué podemos esperar de la reunión de la Reserva Federal (Fed)?”, llega hoy el “¿qué podemos esperar del encuentro del Banco Central Europeo (BCE)?”. Y, en menor medida, del Banco de Inglaterra (BoE por sus siglas en inglés). Esta era (y es) una semana de bancos centrales pero, tal y como ya se esperaba, no parece que vayan a reportarnos novedad alguna, porque, al fin y al cabo, “estamos de vacaciones” (algunos). Así, José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, responde a la pregunta del millón con la siguiente afirmación: “En principio, nada. Pero todo es posible”. Y es que, el mes pasado el banquero italiano sorprendía al declarar que los tipos de interés se mantendrían en los mínimos actuales, o incluso por debajo, durante un periodo prolongado de tiempo.



En cualquier caso, 69 de los 70 economistas encuestados por Reuters apuestan porque no habrá movimientos en el precio del dinero, aunque la autoridad monetaria del Viejo Continente discutirá más flexibilización en la política monetaria. Mientras, 62 de los 63 expertos consultados por Bloomberg opinan lo mismo: aunque Wells Fargo estima que el BCE anunciará un recorte de un cuarto de punto a las 13:45 horas.



Por su parte, los analistas de Bankinter consideran que, en la rueda de prensa posterior que comenzará las 14:30 horas, “Draghi no anunciará ninguna decisión relevante, pero reiterará su mensaje de la pasada reunión, asegurando que la política monetaria seguirá siendo expansiva durante un período prolongado, y confirmará que la economía europea se recuperará en la segunda mitad del año, lo que debería ser suficiente para dar respaldo a las bolsas europeas”. De momento, a media sesión, la confianza en que no habrá cambios apoya las subidas en el Viejo Contiente y la renta variable repunta de media un 0,70%.



Los últimos datos que se han conocido de la Zona Euro (en concreto, hoy el PMI manufacturero ha superado el nivel que separa la contracción del crecimiento, 50, por primera vez en dos años) “han sido bastante buenos. Y se podría decir que, en un principio, la recesión ha terminado en la región”, explican desde Frankfurt Trust. Así, “el BCE podría argumentar que estos indicadores son una prueba de que su política monetaria expansiva está dando sus frutos, pero esto no significa que sea el momento de cambiar su guidance”.



Para Nick Kounis, estratega jefe de análisis macro de ABN Amro, Draghi “quiere mantener los tipos a corto plazo bien anclados, aún cuando la economía mejore. Cada vez estoy más convencido de que la Zona Euro está lista para crecer (algo) en los próximos meses, pero es sano ser cautos y pensar que la mejora va a ser muy lenta”. Al mismo tiempo, Sarah Hewin, de Standard Chartered, explica a la agencia estadounidense: “Yo veo la mejora de la economía y, probablemente, el crecimiento del segundo trimestre haya sido positivo. El mes pasado el presidente del BCE dio un gran paso al hablar de unos tipos en los niveles actuales o incluso por debajo, vista la estabilización que se ha producido desde entonces, creo que puede permitirse el lujo de simplemente reiterar sus declaraciones previas”.



Para Bloomberg, tanto el BCE como el BoE están “emulando el experimento de Ben Bernanke al ofrecer guidance sobre su política monetaria al mercado, por lo que “los inversores podrían terminar siendo simples conejillos de indias”. Apoya esta tesis en las palabras de Vincen Reinhart, economista jefe de Morgan Stanley: “Si esta es la ciencia, entonces nosotros somos como ratas de laboratorio”. Pero, tal y como advierte Deutsche Bank, hay que tener cuidado con los “efectos secundarios” de estas “investigaciones”: “La probabilidad de fallo en el diálogo entre bancos centrales y mercado es significativo en ocasiones”.



De hecho, además de especularse en torno a las conclusiones que podrán extraerse de cara al futuro de las palabras que hoy pronuncie Draghi, durante toda la semana la transparencia del BCE también ha estado de plena a

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