El BCE reafirma su mensaje de apoyo a la economía con tipos bajos por un período prolongado.

01/08/2013

El BCE reafirma su mensaje de apoyo a la economía con tipos bajos por un período prolongado.

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El BCE reafirma su mensaje de apoyo a la economía con tipos bajos por un período prolongado. Draghi impulsa las bolsas con fuerza. Ibex-35: 8.535 puntos.

 

Claves y opinión sobre el mensaje

El tipo director permanece en el 0,50% y el de depósito en el 0%, tal y como se estimaba. El BCE reitera su intención de mantener los tipos de interés en los niveles actuales o incluso inferiores mientras sea necesario. El mensaje es continuista y no implica cambios relevantes con respecto a julio. Muestra una visión ligeramente más optimista acerca de la economía de la UEM. La reacción del mercado ha sido muy positiva, la subida de las bolsas europeas se ha acelerado y los índices superan niveles clave: el Ibex-35 se sitúa por encima de 8.500 puntos, el S&P500 supera los 1.700 puntos.

 

Principales aspectos del comunicado

Crecimiento.- La reciente mejora de los indicadores de confianza parece confirmar el escenario macro previsto por el BCE de recuperación en la segunda mitad de 2013 y 2014. Esta mejora será debida a las exportaciones y el impulso de la política monetaria. No obstante, se mantiene el riesgo de menor crecimiento por el lento desapalancamiento, inestabilidad financiera y reformas insuficientes. 

Inflación.- se espera una reducción de los precios en los próximos meses. Las expectativas están firmemente ancladas en el medio plazo.

Agregados monetarios.- La demanda de crédito sigue siendo muy débil, debido al ciclo de recesión, el riesgo y el proceso de reducción de endeudamiento.

Mercados financieros.- Clara mejora en el acceso a la financiación de los bancos. La creación de la Unión Bancaria, esencial para reducir la fragmentación del mercado.

Políticas fiscales.- Recomienda que la reducción del déficti se combine con reformas estructurales que permitan generar crecimiento a medio plazo. 

 

 Rueda de Prensa

- Sobre la decisión de tipos.- Draghi afirma que la discusión no se ha centrado tanto en los tipos de interés sino en la evaluación de la perspectiva macroeconómica que justifica la actual política monetaria y en el guidance para el futuro. En ese sentido, la decisión ha sido unánime.

-  Guidance sobre tipos de interés en el futuro.- Afirma que el BCE no va a fijar un umbral cuantitativo  que sirva como referencia como hace la Fed con el empleo. No se marca un plazo concreto durante el cual los tipos se mantendrán en los niveles actuales o más reducidos. Esta política claramente acomodaticia continuará mientras la inflación sea baja, persista la debilidad económica y los agregados monetarios no muestren un mayor dinamismo. La mejora de los indicadores de confianza confirma los síntomas de estabilización pero sólo de forma muy perliminar, por lo que se deja entrever que esta política monetaria se mantendrá en los próximos meses.

- Liquidez.- Se mantendrá elevada con las subastas full allotment al menos hasta jul-14. Esta fecha es independiente del guidance de futuro en cuanto a tipos de interés.

- Sobre la publicación de las Actas de las reuniones.- Defiende la política de comunicación del BCE, que ha sido innovadora en las ruedas de prensa, comparecencias, objetivos de inflación, etc. Considera que la publicación de las actas sería una buena idea que aportaría más información y reforzaría la credibilidad del BCE. En otoño se hará una propuesta para empezar a publicarlas, pero no facilita detalles concretos acerca de su contenido ni de la fecha de publicación. 

- Evaluación del último año desde la puesta en marcha del OMT.- Considera que se han hecho progresos muy significativos a la hora de reducir la fragmentación de los mercados financieros: han bajado los tipos de la deuda soberana, ha aumentado la confianza, y la economía real puede comenzar a beneficiarse de esta mayor estabilidad. Reconoce que la mayor parte de países ha hecho progresos significativos, destacando las recientes mejoras en mercado laboral y sector exterior de España.

-Riesgo de deflación en algún país de la UEM.- Considera que no existe, aunque se puedan producir bajadas puntuales de precios en algunos productos o sectores.

 

 

Ver informe completo

Pincha en la siguiente imagen para ver el informe:

8510.agosto

 

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