Todos pendientes de las actas de la Fed, ¿cuándo comenzará el tapering?

21/08/2013
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Como su propio nombre indica, las actas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed) son una relación escrita de lo sucedido, tratado o acordado en las reuniones periódicas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC en inglés) de la Fed. Es decir, el comité ejecutivo que decide sobre la política monetaria del banco central más poderoso del mundo.



Como dice Dean Popplewell, colaborador de Forbes, “los mercados financieros han estado sujetos a una intensa especulación sobre cuándo comenzará la Reserva Federal a retirar su programa de compra de activos, por valor de 85.000 millones de dólares mensuales”. En este sentido, las actas tienen “el potencial para generar algo de volatilidad en los mercados. Muchos participantes esperan que clarifiquen en qué punto se encontraba el debate entre los miembros de la Fed a finales de julio”.



Este experto añade que “la mayoría de los responsables políticos siguen esperando que la QE3 se reduzca en septiembre. El sentimiento creciente es que un movimiento en septiembre todavía es posible, aunque ahora mismo es menos probable que hace un mes”. Con ironía, concluye que la “carrera para comprar dólares se ha convertido en una carrera para esperar a comprar dólares”.



En cualquier caso, la respuesta a estos interrogantes la tendremos hoy, a partir de las 20:00 hora española. También es necesario advertir que, cuando el mercado está tan centrado en un sólo acontecimiento, no suele ocurrir demasiado y muchos inversores y analistas quedan decepcionados.



Los analistas de Santander Private Banking esperan que las actas “mantengan el tono dovish de los últimos comunicados oficiales, insistiendo en la necesidad de diferenciar entre los distintos instrumentos monetarios disponibles por parte de la Fed y reiterando que los tipos de interés de referencia podrían permanecer en niveles bajos durante un periodo prolongado de tiempo”.



Según el consenso de Bloomberg, el 65% de los analistas consultados durante el periodo del 9 al 13 de agosto esperaban que la Fed anunciase la reducción de sus compras de activos en la próxima reunión del 17-18 de septiembre.



Desde CIBC World Markets, comentan que “sabemos mucho sobre qué piensan los miembros de la Fed individualmente. No creemos que las actas añadan más claridad”. En su opinión, hay dos facciones. La primera prefiere comenzar a recortar en septiembre, mientras otros preferirán esperar a más datos antes de tomar una decisión.



Por su parte, Ward McCarthy, economista jefe de Jefferies, argumenta que “si los miembros de la Fed están preparando el tapering para septiembre, prevemos que las actas indicarán un debate sobre los detalles”, como el tamaño de la primera reducción y si recortarán las compras de bonos o activos hipotecarios MBS. En este sentido, no espera esos detalles, al considerar que la Fed “no tiene prisa” por empezar a reducir estímulos.



Michael Hanson, economista de Bank of America/Merrill Lynch, ha señalado que “el mercado espera un recorte de entre 20.000 y 25.000 millones de dólares en septiembre, con la única duda de qué proporción serán bonos” y qué proporción activos MBS.



“Todos los ojos se centrarán en los comentarios de las actas del FOMC sobre algún tipo de guía a corto plazo en lo que respecta al tapering”, han explicado los expertos de Ashburton Investments. “Los comentarios de los miembros de la Fed no han sido respaldados todavía por medidas concretas. Una vez las veamos, podríamos tener una indicación más clara de qué pasará con los mercados”, han añadido.



Para terminar, Paul Ashworth, economista jefe de Capital Economics, intuye que “estas actas y lo que tienen que decir sobre la posibilidad de que la Fed comience a reducir la QE3 en septiembre, pueden tener un gran impacto en el mercado”.



César Pérez-Obanos

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