“Toma de beneficios o, al menos, descanso. Sensación de mejora progresiva en España.”

Podríamos tener esta semana un mercado inercialmente alcista pero menos respaldado que en semanas previas y más sensible a pararse o incluso entrar en pequeñas tomas de beneficios. China ha publicado cifras flojas, Deutsche Bank pérdidas en lugar de beneficios, regresa algo de ruido político en Italia y se extiende una cierta sensación de mejora estructural en España aún no totalmente descontada en precios. Tenemos 3 referencias clave: la revisión de estimaciones del FMI el martes, los resultados empresariales americanos y ahora también europeos y el Indicador Adelantado americano del jueves.

En ese contexto de tranquilidad inercial las primas de riesgo periféricas podrían estrechar algo más, pero no mucho (¿190 p.b. desde 193/195 p.b. en el caso de España?), los bonos permanecer bien soportados (¿Bund en 1,75% y T-Note en 2,85%?), mientras que el USD y el JPY permanecer transitoriamente apreciados frente al euro (¿1,355 y 141,0?), sin que esto último deba suponer ningún motivo de preocupación.