“Crisis de emergentes no significa crisis del mercado. Pasados unos días, mercado normalizado, aunque más lento.”

27/01/2014

“Crisis de emergentes no significa crisis del mercado. Pasados unos días, mercado normalizado, aunque más lento.”

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La pregunta del millón de dólares hoy  y de cara a esta semana es: ¿cuánto se extenderá la toma de beneficios? Parece probable que los retrocesos se extiendan durante unos días, probablemente toda esta semana. El mercado debe aceptar y digerir que los emergentes tienen serios problemas estructurales que limitarán su crecimiento en este cambio de ciclo, el cual, insistimos, estará más apoyado en las economías desarrolladas que en cambios de ciclo anteriores. ¿Esto cambia nuestra estrategia de inversión en Análisis?  No por ahora. Argentina no tiene un problema de deuda externa, sino de bloqueo de su economía y eso debería tener un alcance sólo local. La aceptación de que los emergentes no crecerán como antes será dolorosa, pero con el tiempo su impacto se verá compensado por el superior crecimiento de los desarrollados, particularmente Europa. Esto es exactamente lo que veníamos defendiendo, por cierto.

La brusca toma de beneficios del viernes pasado y los retrocesos adicionales que probablemente sufriremos esta semana deberían ofrecer oportunidades para invertir en un ciclo expansivo a precios más atractivos… eludiendo emergentes, eso sí. Aunque el “impacto argentino” se digiera en unos días, el vigor del mercado no será el mismo, avanzando más lentamente y en coherencia con un ciclo expansivo que también mejora poco a poco, no bruscamente. Por fin se reconocerá que Europa funcionará mejor de lo que se descontaba.

 

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