Análisis de las empresas europeas que son noticia: Total, Nokia, GSK, Daimler, Orange, Unilever y Tesco

23/10/2014

Análisis de las empresas europeas que son noticia: Total, Nokia, GSK, Daimler, Orange, Unilever y Tesco

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El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:

TOTAL (Cierre: 44,59€; +0,37%): Patrick Pouyanné ha sido nombrado nuevo CEO de Total tras la muerte de Christophe de Margerie el lunes en accidente de avión en el aeropuerto de Moscú.

Thierry Desmarest ha sido nombrado Presidente del Consejo de Dirección y a Patrick Pouyanné como CEO y Presidente del Comité Ejecutivo. Thierry Desmarest estará en el cargo hasta finales de 2015 coincidiendo con su jubilación. Posteriormente, este puesto se fusionará con el de CEO. Pouyanné se incorporó a Total en 1997 y en la actualidad ostentaba el cargo de Presidente de la división de Refino y Química siendo miembro del Comité Ejecutivo. 

Impacto: Neutral.

SECTOR PETROLERO: Los inventarios de crudo semanales de EEUU (datos de la EIA) se incrementaron en 7,11M brr (vs 2,7 M brr e.) hasta 377,68 M brr (+1,97%). Este incremento se produce tras la muy fuerte subida de la semana pasada (8,92 M brr) lo que pondrá presión para futuras bajas en la cotización del WTI. Las negativas previsiones del crudo, nos reafirman en nuestra visión desfavorable sobre las petroleras y sobre las compañías de servicio del petróleo. 

Impacto: Negativo.

NOKIA (6,51€; +1,09%): Resultados 3T’14 buenos y mejores de lo esperado. Ventas 3.324 millones de euros (+13,8%) vs 3.000 millones de euros esperado por el consenso; Margen Bruto 44,5% (vs 42,9% del 3T’13); Beneficio Operativo 457 millones de euros (+33%) vs 347 millones de euros esperado; BNA 353 millones de euros (+71%). BPA 0,09€ (+50%) vs 0,065€ esperado. La mejora proviene principalmente por el incremento de gasto de las operadoras de telefonía en redes, sobresaliendo el mercado de EE.UU. y China. Los resultados incorporaran una amortización de 1.200 millones de euros por deterioro de fondo de comercio. Por último, ha revisado al alza:

i) las previsiones del margen operativo de la división de infraestructuras al 11% (vs 5%/10% e. anterior).

ii) la estimación de Capex a 250 millones de euros (vs 200 millones de euros ant.). 

Impacto: Positivo

GSK (Cierre 1.377GBp; Var. +2,6%): Reestructuración que incluye OPV de su filial de medicamentos contra el sida y un dividendo estable.

El plan incluye un objetivo de recorte de gastos operativos de 1.000M GBP/año durante 2015/17, la salida a bolsa de su filial ViiV Healthcare dedicada a investigar y producir medicamentos para combatir el sida con una posible valoración de 15.000M GBP y el mantenimiento de un dividendo estable en 80 GBp, lo que disipa los temores sobre la sostenibilidad de la retribución al accionista. GSK ha tenido un 2014 muy complicado debido fundamentalmente a las presiones de las autoridades americanas sobre el precio de su blockbuster (medicamento más vendido) Advair, contra el asma, y a litigios en China que le han costado una multa de 300M GBP.

Impacto: Positivo.

DAIMLER (Comprar; Cierre: 59,78€; Var. Día: +0,72%): Presenta resultados superiores a las expectativas en el 3T’14.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 33.100 millones de euros vs 32.100 millones de euros estimado; EBIT 2.790 millones de euros (+21%) vs. 2.560 millones de euros estimado; BPA 2,56€ vs 2,44€ estimado. El margen Ebit sobre ventas de la división de Mercedes-Benz ascendió al 8,5% de los ingresos frente al 7,3% del mismo período del año anterior. La mejora de los márgenes se debe fundamentalmente a que las ventas de los modelos de la Clase S, los coches de mayor precio de la marca, se han duplicado en el 3T’14. Estos resultados demuestran que la estrategia de modernización y ampliación de su gama de modelos está ofreciendo resultados favorables, lo que permitirá a la compañía cerrar el año 2014 con un incremento significativo en su resultado operativo antes de intereses e impuestos con respecto a la cifra de 7.900 millones de euros que obtuvo en 2013. En consecuencia, Daimler ha reiterado sus objetivos, aunque prevé que el crecimiento de la demanda global de automóviles se sitúe en el rango +3%/+4% frente a la cifra de +4%/+5% prevista anteriormente. Por último, Daimler también espera mejorar este año las cifras de flujo de caja neto en su negocio de vehículos industriales. 

Impacto: Positivo.

ORANGE (Cierre: 10,91€; Var. Día: +0,0%): Presenta resultados en línea con las expectativas, aunque las ventas sorprenden favorablemente.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 9.810 millones de euros (-3,5%) vs. 9.710 millones de euros estimado; Ebitda 3.250 millones de euros frente a 3.270 millones de euros estimado. Los aspectos más destacados de los resultados son:

(i) la compañía está consiguiendo frenar el descenso de los ingresos, desde -5,2% en el trimestre anterior hasta -3,5% en este trimestre.

(ii) El margen se ha mantenido estable en 33,1%, lo que podría indicar que la fase más dura de la guerra de precios podría haber finalizado.

(iii) Orange ya ha conseguido cumplir su objetivo de recorte de costes en 300 millones de euros que se había fijado para el conjunto del año. En consecuencia, la compañía ha reiterado sus objetivos para el conjunto del año 2014, que espera cerrar con un Ebitda en el rango 12.000 millones de euros / 12.500 millones de euros. 

Impacto: Positivo.

UNILEVER (Cierre: 30,29€; Var.: +0,23%): Decepciona con una caída de ingresos para el tercer trimestre de -2,1%, hasta los 12.200  millones de euros considerablemente perores de lo esperado.

El consenso de mercado esperaba un incremento del +3,7%. El volumen de ventas se incrementó un +0,3% vs +1,8% esperado. Unilever ha anunciado que la causa ha sido la baja demanda en los países emergentes y las malas condiciones de mercado internacional. Respecto a esto, afirma que el futuro inmediato seguirá siendo duro y que no esperan ninguna mejora material para lo que queda de ejercicio. 

Impacto: Negativo.

TESCO (Cierre: 183,0€; Var.: -1,56%): Publica un beneficio de 900 millones de libras esterlinas para el primer semestre del año fuertemente afectado por los errores contables detectados.

La compañía ha perdido el 20% de su valor en bolsa después de anunciar tres profit warnings. Las ventas domésticas se dejan durante el trimestre un -5,5% que marcan el mínimo de los últimos 40 años. El dividendo a cuenta se mantiene según lo anunciado en 1,16 libras con una reducción de capex anual de 2.100 millones de libras esterlinas. No realizan ninguna estimación para el resto del año debido al impacto de la investigación en curso de Deloitte que de momento, afectará negativamente en 263 millones de libras esterlinas. Por divisiones, la más significativa ha sido el Banco Tesco que aumentó un +15,9% su beneficio hasta los 102 millones de libras esterlinas impulsado por el crecimiento de sus productos (créditos, tarjetas, hipotecas y ahorros) en un +14%. Por regiones, las ventas totales en Asia bajaron un -0,5% y en Europa un -1,8%. 

Impacto: Negativo.

 

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Agenda del 23 octubre de 2014: "Más tensión al final de esta semana"

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