Nota Especial de Inversión: Valoraciones Actualizadas de las Bolsas

23/10/2014

Nota Especial de Inversión: Valoraciones Actualizadas de las Bolsas

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Las valoraciones de las bolsas siguen siendo atractivas, incluso después del ajuste por el deterioro del escenario. Los potenciales continúan siendo cómodos, aunque están más apoyados en unos tipos ultra-reducidos que en una mejora de los beneficios estimulante.

Resumen 

Las valoraciones actualizadas bajo hipótesis más exigentes de beneficios y primas de riesgo indican que las bolsas siguen ofreciendo valor, aunque sobre todo gracias a unos niveles de tipos de interés ultra-reducidos antes que en base a una mejora sustancial de los beneficios esperados. En nuestra anterior Nota Especial de Inversión del 16 de octubre indicábamos que el escenario se ha deteriorado, tanto en términos de crecimiento económico como de beneficios esperados, por lo que es mejor bajar exposición a riesgo ante un mercado que puede permanecer parado durante algún tiempo y estar sometido a una volatilidad superior. Enfrentamos unas bolsas indecisas a corto plazo, al menos hasta que se superen ciertos hitos durante el último trimestre del año, por lo que consideramos adecuado reducir exposición en las proporciones que hemos venido indicando según cada perfil de riesgo.

Aún así, es importante considerar que:

(i) Las valoraciones revisadas en esta Nota Especial deben considerarse más bien como un “suelo” de cara al medio plazo, y

(ii) La situación actual genera de nuevo oportunidades de inversión.

Conviene tener presente que la recuperación económica se ha ralentizado, pero ésta no se ha frustrado. El escenario se ha deteriorado, pero no ha cambiado a contractivo y ese enfoque terminará imponiéndose.


Nota Especial de inversión (pdf)

 

 

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