El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:
DEUTSCHE BANK (Vender; Cierre 25,2€; Var. +2,10%): Las pérdidas en el 3T’14 alcanzan 92 millones de euros y sorprenden negativamente las expectativas del mercado tras provisionar 894 millones de euros por costes legales.
Cifras principales comparadas con lo esperado (consenso según Bloomberg):
- Margen bruto: 7.864 millones de euros (vs 7.630 millones de euros e)
- BAI: 266 millones de euros (vs 530 millones de euros e)
- BNA: -92 millones de euros (vs 136 millones de euros e).
La cuenta de resultados muestra un mantenimiento de los ingresos en relación al 2T’14 (+ 2,0% a/a), un crecimiento del coste del riesgo (provisiones) en el 3T’14 hasta 269 millones de euros (vs 250 millones de euros en 2T’14) y una provisión extraordinaria de 894 millones debido a contingencias legales que provoca que el banco alcance unas pérdidas de 92 millones de euros. El ROE (antes de impuestos) desciende hasta el 9,1% (vs 11,9% en 2T ’14) y el ratio de capital (CET1) se mantiene en 12,3% (vs 12,4% en 2T’14 y vs 9,5% en 1T’14).
Impacto: Negativo.
AIR FRANCE-KLM (Cierre: 6,649€; Var. Día +1,39%): Decepcionantes resultados afectados por la huelga de pilotos.
Principales cifras de 3T’14 comparadas con el consenso (Bloomberg):
- Ingresos 6.695 millones de euros (-7,2%)
- Beneficio Operativo 247 millones de euros (-61%)
- Ebitda 682 millones de euros (-3%)
- BNA 100 millones de euros (-32%)
- BPA 0,38€ (-63%) vs. 0,631€ estimado.
Principales indicadores operativos en el 3T: Capacidad (medida en AKO) cayó -4,1%, si no se tiene en cuenta el impacto de la huelga, la capacidad hubiera aumentado +1,6%; Tráfico (PKT) -3,2%; Coeficiente de ocupación aumentó +0,8 pts hasta 87,8%; Ingresos Unitarios por AKO disminuyen -4,4% hasta 7,15€, Ingresos Unitarios por PKT retroceden -5,3% hasta 8,15€ y el Coste Unitario por AKO aumentó +2,4% hasta 6,85€. La huelga de pilotos, que paralizó la compañía durante 2 semanas en septiembre, ha supuesto un impacto negativo estimado en -416 millones de euros sobre ingresos y de -330 millones de euros sobre el beneficio operativo. Además, la aerolínea ya había anunciado un profit warning en el mes de julio, que llevo a reducir el guidance para 2014. De tal manera, que mantiene las últimas previsiones pero reducidas en -500 millones de euros por las huelgas. Por tanto, el Ebitda’14 estimado se sitúa en el rango 1.700 millones de euros /1.800 millones de euros. AirFrance continúa su plan de reducción de gastos a 3 años llamado Transform 2015, pero reconoce que por el momento no han implementado medidas drásticas, por lo que esperan adaptar los planes de inversión para acelerar la reducción de los costes unitarios y mitigar el impacto sobre los ingresos de la huelga de pilotos. Estas medidas se implementaran con el lanzamiento de un nuevo Plan Estratégico: Perfom 2020 (estará focalizado en mejorar la competitividad, en el fortalecimiento de la posición financiera cuya DFN asciende a 6.952 millones de euros y en el crecimiento). Por otra parte, la fuerte presión en los precios de los billetes por la intensa competencia con las nuevas compañías low-cost europeas, como EasyJet, seguirán creando un entorno comercial complejo para los próximos meses. En definitiva, en nuestra opinión, a pesar de que la reducción del precio del crudo supondrá un importante ahorro de costes, las expectativas para la aerolínea en los próximos meses no son favorables, por el impacto negativo de la huelga, la fuerte competencia y la necesidad de reestructuración interna hacia una gestión más eficiente y rentable.
Impacto: Negativo.
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Agenda del 29 octubre de 2014: "Fed: tapering y mensajes"
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