Análisis de las empresas españolas que son noticia: Iberdrola, bancos españoles, Zeltia y ACS

10/12/2014

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Iberdrola, bancos españoles, Zeltia y ACS

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

IBERDROLA (Neutral, Cierre: 5,66€; Var. Día: -3,77%): ACS quiere amortizar anticipadamente los bonos convertibles en acciones de Iberdrola.

ACS presentó ayer una oferta de amortización anticipada de sus dos emisiones de convertibles en acciones de la eléctrica con vencimiento de 2018 y 2019 (720 millones de euros y 405 millones de euros, respectivamente, equivalentes al 3% de la capitalización de Iberdrola). Así, reduciría su deuda y su participación en Iberdrola.

El precio de canje varía entre 5,7 euros y 6,4 euros por lo que ACS tendrá que establecer un incentivo para los tenedores de los bonos, incentivo que pagará en efectivo el próximo 18 de diciembre y que fijará entre hoy y mañana. ACS tomó posiciones en Iberdrola en 2006 y llegó a ostentar el 20% del capital, porcentaje que ha ido reduciendo tras los desacuerdos con el presidente de la eléctrica y la caída de su cotización.

Actualmente posee el 5,6% de Iberdrola (3% directo y 2,6% en contratos de derivados) pero dicha participación podría caer al 2,6% si logra convertir todos los bonos (720 millones de euros y 405 millones de euros). Por tanto, el accionariado de Iberdrola quedaría así: Qatar Investment 9,5%, Kutxabank 4% Blackrock 3% y ACS 2,6%. Creemos que la ejecución del canje será positiva para Iberdrola en el medio plazo ya que da salida a un accionista “incómodo” de forma que pasará a tener mayor estabilidad en su accionariado una vez que BFA-Bankia también vendió su participación (no descartamos que Kutxabank termine haciendo lo mismo). 

Impacto: Neutral.

BANCOS ESPAÑOLES: Fitch valora positivamente los esfuerzos realizados por el sector y la mejora del entorno, pero estima que la rentabilidad será reducida en 2015.

La agencia de calificación crediticia valora positivamente el saneamiento de balances realizado por el sector y observa signos de estabilización en la calidad de los activos (morosidad) en un entorno de reducción de la tasa de paro y estabilización del precio de la vivienda. Fitch estima que la reducción en el coste de financiación y la estabilización en la tasa de mora permitirán compensar la caída de ingresos en un entorno de tipos de interés bajos y débil crecimiento de la inversión crediticia. En relación a los retos del sector, Fitch considera que la reducción del volumen de activos problemáticos es fundamental para aumentar la rentabilidad del negocio que continuará siendo reducida en 2015. 

Impacto: Neutral.

ZELTIA (Cierre: 2,765€; Var. Día: -4,3 %): Inician la Fase III de un tratamiento para el cáncer de ovario con su filial PharmaMar.

Según ha informado a la CNMV, lanzará un estudio pivota Fase III en 2015, que determina la eficacia y seguridad, de PM1183 para el tratar el cáncer de ovario platino-resistente y posteriormente solicitar el registro del fármaco. Estas pruebas están las desarrollan conjuntamente con su filial PharmaMar, especializada en oncología, con la que se fusionará (por absorción) para cotizar en EE.UU. Esta noticia coincide con la posible aprobación para la comercialización en EE.UU. de su medicamento estrella de Yondelis (tratamiento para el sarcoma en tejidos blandos). 

Impacto: Positivo.

ACS (Vender; Cierre: 28,20€; Var. Día: -1,26%): Se convierte en uno de los proveedores de referencia para PEMEX.

ACS ha entregado a Pemex una plataforma marina de extracción de gas con un coste de 365 millones de euros. Esta entrega puede ser la primera de una serie de proyectos que la filial de ACS Dragados Offshore entregue a Pemex, que es una de las principales beneficiarias del plan de inversiones en infraestructuras y transporte por importe de 300.000 millones de dólares. ACS ha decidido agrupar sus negocios en México bajo la marca Avanzia desde enero de 2015 y se plantea la posibilidad de sacar a bolsa su filial mexicana. 

Impacto: Positivo.

 

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Agenda del 10 diciembre de 2014: "Progresiva estabilización"

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