TLTRO: ¿qué es y cómo funciona?

16/12/2014
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El pasado 11 de diciembre tuvo lugar la segunda megasubasta de liquidez realizada por el BCE llamada TLTRO. Más de 300 entidades bancarias europeas han solicitado 129.800 millones de euro, un 57% más que en la ronda realizada en septiembre.

¿Qué es una TLTRO?

El 5 de junio, el Consejo de Gobierno del BCE decidió llevar a cabo una serie de operaciones de financiación dirigidas a más largo plazo (TLTROs) con el fin de mejorar el crédito bancario al sector privado no financiero de la zona euro, excluyendo los préstamos para la adquisición de vivienda, a través de una ventana de dos años. La normativa –Decisión BCE 2014/34– se publicó el 29 de julio de 2014. Puede leer más información relacionada aquí.

El 18 de septiembre tuvo lugar la primera ronda de liquidez a un tipo de interés fijo que equivale al tipo MRO vigente en el momento más un pread de 10 puntos básicos. En ese momento, el banco central colocó 82.600 millones de euros a un total de 255 entidades de la zona euro, aunque la mayor parte de analistas había estimado que el apetito de la banca se dispararía por encima de los 100.000 millones. La liquidez colocada vence en cuatro años, y se paga a un interés mínimo, del 0,15%.

Las entidades europeas estaban autorizadas a solicitar un máximo de 400.000 millones de euros entre las operaciones de septiembre y diciembre. De los 219.400 millones repartidos hasta la fecha, la banca española ha pedido 35.752 millones, el tope de su asignación.

Estos 400.000 millones de euros coincide casi con la liquidez restante a tres años en las subastas –LTRO– que vence a finales de enero y febrero 2015. “Las TLTRO del BCE pretenden ayudar a los bancos a borrar sus líneas de liquidez con la esperanza de reiniciar su negocio de préstamos”, explica de manera sencilla un artículo de la web Forexpromos.com.

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Fuente: “TLTRO: tepid at first, faster thereafter”, BNP Paribas, 19 de septiembre

Como contrapartida, las entidades tienen derecho a una asignación por endeudamiento TLTRO inicial (asignación inicial) igual al 7% de la cantidad total de sus préstamos al sector privado no financiero de la zona euro, excluyendo las hipotecas, pendiente a 30 de abril de 2014. En las dos TLTROs que se han llevado a cabo en septiembre y diciembre de 2014, las entidades podrán pedir prestado una cantidad que de forma acumulativa no supera esta asignación inicial.

Durante el período comprendido entre marzo 2015 y junio de 2016, las entidades  podrán pedir prestado cantidades adicionales en una serie de TLTROs que se realizarán trimestralmente en marzo, junio, septiembre y diciembre de 2015, y en marzo y junio de 2016. El importe adicional tendrá como tope el triple de la diferencia entre la financiación neta desde el 30 de abril de 2014 y el valor de referencia en la fecha en que se solicite dicho importe.

Todos TLTROs vencerán en septiembre 2018.

Como gran parte de la financiación a largo plazo del BCE, las llamadas litronas (LTRO), se usó para la compra de deuda soberana de los países del Sur de Europa, esta nuevas rondas de financiación llevan una T delante que significa target (objetivo), para evitar que los bancos hagan un uso discrecional de una financiación concebida para inyectar crédito en el sector privado.

 

Artículos relacionados:

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¿Obligado a comprar deuda? (El Mundo)

 

 

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