Análisis de las empresas españolas que son noticia: OHL, Sacyr, Indra y Deoleo

23/12/2014
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

OHL (Cierre 19,00€; Var.: -0,1%): Aviso del Gobierno Saudí al consorcio del AVE a la Meca.

El proyecto comprende la construcción de la línea de AVE y la posterior explotación por parte de Renfe durante 12 años. Las compañías españolas que componen el consorcio son: OHL, ACS (mediante Cobra), Renfe, Adif, Talgo, Indra, Copasa, Dimetronic, Inabensa, Imahtia, Consultrans e Ineco. Según el diario local Arab News, el nuevo Ministro de Transportes de Arabia Saudí ha instado al consorcio a “completar la fase del proyecto que le corresponde lo antes posible” y a presentar en 2 meses “un plan para solventar los retrasos”, apuntando que se trata del último aviso, aludiendo a la posibilidad de iniciar acciones para retirarlas del proyecto.

Parece que el nuevo ministro saudí visitó las obras la semana pasada y a continuación pidió a las empresas españolas que forman el consorcio que firmasen una carta en la que se comprometen a incrementar medios para acelerar las obras. Parece que el retraso es de aprox. 1 año, pero que la parte responsable es el contratista chino-saudí que se ocupaba de la primera fase de las mismas. Sin embargo, el Gobierno Saudí responsabiliza al consorcio español, probablemente porque él mismo forma parte del consorcio que ha desarrollado la primera fase del proyecto, que es la que ha acumulado el retraso. Los avales del proyecto son 664 millones de euros. Es una mala noticia no sólo para OHL, sino también para ACS e Indra, entre las cotizadas, puesto que el enfoque del Gobierno Saudí resulta cada vez más preocupante. 

Impacto: Negativo.

SACYR (Vender; Cierre 3,13€; Var. Día: -0,29%): Renegociación de la deuda, con riesgo de presión de papel sobre REPSOL.

Sacyr se encuentra en plena negociación de la deuda por importe de 2.264 millones de euros pero se ha complicado, entre otros motivos, por la evolución de la cotización de Repsol en bolsa (YTD –10,31%), a la que está ligada la deuda de la constructora. El acuerdo se debe alcanzar antes del 31 de enero. Sacyr controla un 9,05% de Repsol (valor de mercado: 1.908 millones de euros). El primer tramo, denominado tramo A, consta de 1.664 millones de euros, y Sacyr tendría que pagar unos intereses de euribor a 3 meses más 350 p.b. aprox. 3,5%.

Pero existe otro tramo B, de 600 millones de euros, por el que las entidades están exigiendo un interés creciente que parte de 550 pb sobre la misma referencia el primer año; de 650 pb, el segundo; y 750 pb, el tercero. La estrategia de Sacyr era financiar los intereses de la deuda con el dividendo de Repsol (rentab. divid. 5%). Esta situación ya no se cumple y las entidades financieras están presionando para que venda todo o parte de este paquete. Por su parte Sacyr prefiere liberar la inmobiliaria Testa como garantía del crédito. De no llegarse a un acuerdo, la penalizada sería Repsol ya que podría haber riesgo de que Sacyr tenga que vender parte de su participación en la petrolera. 

Impacto: Negativo.

INDRA (Cierre: 8,094€; Var. Día: +1,50%): Desmentido de la SEPI.

La Sepi ha desmentido que esté interesado en vender el 20% que posee en Indra. En teoría, el fondo de inversión británico Hanson sería el posible comprador. La Sepi justifica esta participación en Indra para:

i) preservar la estabilidad accionarial 

ii) que la compañía participa en distintos programas de defensa y vigilancia fronteriza claves para el sector de la defensa nacional

 Impacto: Positivo.

DEOLEO (Cierre: 0,395€; Var. Día: +1,28%): Aceptación de la OPA.

Hoy es el último para la aceptación de la OPA a 0,395€/acc. Recomendamos acudir a la OPA.

Impacto: Neutral.

 

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Agenda del 23 diciembre de 2014: "¿Rebote por Navidad?"

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