El mercado de bonos europeo finalizará 2014 con los bonos de referencia en máximos históricos (mínimos de TIR) soportados por un entorno de crecimiento bajo, una tasa de inflación (+0,3%) muy alejada del objetivo de estabilidad de precios del Banco Central Europeo (BCE) (2,0%) y la expectativa de que el BCE implemente un programa de compra de activos “QE” de deuda soberana y corporativa en el primer trimestre de 2015.
En este entorno, el tramo corto de la curva de tipos (hasta 2 años) cotiza con rentabilidades negativas en Alemania (-0,10%), Francia (-0,05%) y Holanda (-0,06%), mientras que en España se sitúa en 0,25% y en Italia en 0,37%. En el tramo largo de la curva (10 años), las rentabilidades también alcanzan mínimos históricos con el Bund alemán en 0,58% (-133 pb en el año), el 10 A español en 1,60% (-250 pb en 2014) y el 10 A en Italia en 1,88% (-121 pb en 2014).
La única excepción es Grecia donde la posibilidad de que el ejecutivo tenga que realizar elecciones anticipadas si el lunes 29/12 no consigue los votos necesarios (180) para elegir nuevo Presidente de la República, mantiene al bono a 10 A cotizando en torno al 8,2% (+8,5 pb en 2014).
Rango (semanal) estimado: Bund alemán: 0,56%/0,63%.
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