Análisis de empresas españolas que son noticia: Enagas y Gas Natural

18/02/2014
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El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas españolas y su posible impacto en el mercado.


ENAGAS (Comprar; Pº Objetivo: 20,50€; Cierre: 20,68€; Var. Día: -0,02%): Presenta resultados en línea con las expectativas del mercado.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Reuters): Ingresos 1.308 millones de euros (+9,2%) vs. 1.300 millones de euros estimado; EBITDA 1.028 millones de euros (+10,0%) vs 1.024 millones de euros estimado, EBIT 668,9 millones de euros vs. 683,2 millones de euros (+8,2%), BNA 403 millones de euros(+6,2%) vs 404,4 millones de euros. Aunque el Ebit es ligeramente inferior a las expectativas por el aumento de la deuda y de su coste medio, el incremento del BNA ha superado el crecimiento de +5,5% que se había planteado la compañía como objetivo. La deuda financiera neta se situó en 3.772,7 millones de euros vs 3.417 millones de euros al cierre de 2012, lo que equivale a un ratio de deuda neta / Ebitda de 3,7x y deuda neta / fondos propios de 1,8x. La demanda total transportada al finalizar 2013 ascendió a 402.337 GWh, lo que supone un descenso de -4,0% con respecto a 2012. Impacto: Neutral.

 GAS NATURAL (Neutral; Pr. Obj.: 21,64€; Cierre 18,68€): Rdos. cuarto trimestre del 2013 baten ligera y nominalmente expectativas, pero parecen algo débiles en el negocio típico.- Cifras principales comparadas con lo estimado por el consenso (Bloomberg): Ventas 24.969millones de euros (+0,3%) (cuarto trimestre tomado aisladamente 6.294 millones de euros, -3,0%), apoyadas especialmente en LatAm; EBITDA 5.085 millones de euros (+0,1%) vs 5.008 millones de euros esperados (cuarto trimestre 1.220 millones de euros, -2,6%), aportando LatAm el 26% del total y España 55,9%; BNA 1.445 millones de euros (+0,3%) vs 1.423 millones de euros esperados (cuarto trimestre 325 millones de euros vs 283,6 millones de euros esperados). Aunque el beneficio (BNA) bate expectativas, las cifras de actividad de negocio parecen algo flojas para el año completo, aunque mejoraron en el cuarto trimestre: Distribución de gas en Europa (GWh) 194.975 (-2,2%) (algo mejores en el cuarto trimestre tomado aisladamente: 51.403, +1,3%); Suministro de gas 326.923 GWh (-0,3%) (cuarto trimestre aislado: 90.078GWh, +8,2%), destacando negativamente España (229.419GWh, -3,8%; aunque +7,1% en el cuarto trimestre); electricidad generada 34.342GWh (-9,1%) (cuarto trimestre 9.507GWh, +6,2%), España 33.785Gwh (-9,0%) pero +6,4% en cuarto trimestre. Conference call hoy a las 10:30h. En una primera aproximación estos resultados parecen continuistas y no identificamos ninguna razón para plantearnos un cambio de nuestra recomendación, que sigue siendo Neutral. Impacto: Neutral

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