Análisis emergentes: Consecuencias económicas de las protestas en Ucrania

24/02/2014

Análisis emergentes: Consecuencias económicas de las protestas en Ucrania

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A continuación te mostramos el resumen de lo ocurrido en los mercados emergentes en las últimas jornadas y el análisis realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter. De especial interés es esta semana la nota de Europa del Este, con Ucrania como protagonista.

Asia

China: Aumenta el riesgo de desaceleración económica. El índice de gestores de compras (PMI) cae en febrero por séptimo mes consecutivo hasta 49,5, rompiendo así el nivel de expansión económica (50). Destaca la débil evolución del componente de empleo que alcanza mínimos de cinco años (46,9). Las variables económicas que continúan creciendo (exportaciones y crédito) ponen de manifiesto la necesidad de avanzar en la transformación del modelo económico. Cabe recordar que el crecimiento del PIB en 2013 alcanzó +7,7% a/a (el menor desde 1999) y que los precios inmobiliarios continúan registrando elevadas tasas de crecimiento (+9,6% a/a en enero vs +9,9% anterior).

América Latina

Brasil: Rebaja el objetivo de superavit primario para 2014 hasta el 1,9% del PIB desde el 2,3% en 2013, tras haber incumplido el objetivo los dos últimos años. La intención del gobierno es aumentar la confianza de los inversores en la consecución de los objetivos (este año hay elecciones en el país), pero la probabilidad de una rebaja en el rating de la deuda es elevado dado el escaso éxito demostrado en el recorte de costes (el presupuesto contempla una reducción de 18.500 millones de dólares). Esta semana, se espera que el Banco Central suba los tipos de interés en 25 pb hasta el 10,75%. 

Mexico: Sorprende negativamente la debilidad del crecimiento en el 4T´13 (+0,67% a/a vs +1,39% a/a anterior).

África y Oriente Medio

Turquía: Esta semana afronta el vencimiento de 15.600 M Liras de deuda pública para lo que tiene previsto realizar cinco emisiones nuevas de bonos con cupón fijo, cupón flotante y referenciados a la inflación con vencimientos comprendidos entre dos y cinco años. Las elevadas tasas de inflación (7,06%), la volatilidad de la divisa y el importe de deuda a emitir, se está reflejando en un mayor coste de financiación (los bonos a 2 años cotizan por encima del 11,0%). 

Sudáfrica: La fuerte caída de la divisa (superior al 20,0% en el año), impacta negativamente sobre la inflación que aumenta en enero hasta +5,8% a/a (vs 5,4% anterior) a pesar del reciente aumento en los tipos de interés que se encuentran en el 5,5%.

Europa del Este

Ucrania: Se dispara el riesgo de impago de la deuda (S&P rebaja el rating hasta CCC desde CCC+), la incertidumbre política seguirá siendo elevada al menos hasta la celebración de nuevas elecciones presidenciales (previstas para el 25 de mayo) mientras que las reservas del país se reducen hasta 17.800 millones de dólares (apenas dos meses de importaciones). Los principales impactos son fundamentalmente los siguientes: 

(i) Depreciación de la divisa (superior al 3,0% en el año) por la salida de capitales del país

(ii) aumento del coste de la deuda (las letras a 3 meses cotizan en torno al 30,0%)

(iii) riesgo de contagio a los países vecinos, Polonia, Hungría, Rumania y especialmente Rusia cuyas divisas experimentan caídas generalizadas. Rusia con una inversión de 30.000 millones de dólares en bonos soberanos del país, se ha visto especialmente afectado y su posición en un previsible rescate del país será fundamental.

Ver informe completo sobre las economías emergentes

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

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