Subimos nuestra recomendación sobre Gamesa hasta "Neutral" desde "Vender" y establecemos nuestro precio objetivo en 9,2 euros/acción. En nuestra opinión, tras un proceso de severa reestructuración la compañía parece haber estabilizado su situación y, en consecuencia, encontrarse todavía infravalorada incluso bajo estimaciones conservadoras, del tipo que hemos considerado en nuestro modelo (Ebitda 2014/18 +3,2% y Margen Ebitda estable en 12%).
Aunque el valor haya subido +16% (cerró ayer a 8,76€) en lo que llevamos de año, creemos que su valoración razonable no es inferior a 9 euros/acción. y que, con una probable revisión de las hipótesis de contexto y negocio al alza en los próximos meses, éste podría superar 10 euros/acción. sin grandes dificultades.
Hemos realizado nuestra valoración en base a flujos de caja descontados, con WACC (coste de los recursos) próxima a 8%, lo que nos parece suficientemente conservador si tenemos en cuenta la modesta evolución de ingresos y márgenes que igualmente hemos considerado. En consecuencia, subimos nuestra recomendación desde Vender a Neutral y establecemos nuestro Precio Objetivo en 9,2 euros/acción, susceptible de ser revisado al alza en los próximos meses.
Coherentemente con este cambio de perspectiva, hemos decidido incluir la compañía en nuestras Carteras Modelo de Valores que publicaremos a lo largo del día de hoy.
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