El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día sobre las siguientes empresas españolas
BBVA.- (Comprar; Cierre 8,9€; Variación +1,67%): El BNA en el 1T'14 desciende -64% a/a hasta 624 M€ (vs 614/700 M€ esperados) afectado por los tipos de cambio y la ausencia de operaciones corporativas (extraordinarios).
El Margen bruto se sitúa en 5.051 M€ (-6,8% a/a), el Margen Neto desciende -8,4% a/a hasta 2.438 M€ (+6,0% sin considerar el impacto negativo de los tipos de cambio) y el BNA alcanza 624 M€ (-64% a/a) afectado por la ausencia de resultados extraordinarios positivos (en el 1T¿13 obtuvo plusvalías por importe de 1.315 M€) y por la depreciación de las divisas en los mercados emergentes (el BNA sin considerar ambos efectos aumenta +129% a/a). La tasa de morosidad del grupo se estabiliza en 4,6% con una tasa de cobertura del 59% (también estable) aunque el saldo de dudosos desciende hasta 25.400 M€ (-3,0% t/t). La ratio de solvencia conforme a los criterios de Basilea III se sitúa en 10,8% (9,9% asumiendo una implementación total adelantada en el tiempo).
Impacto: Neutral
BANCO POPULAR.- (Vender; Cierre: 5,51€; Pr.Obj. 4,0€): El BNA cae -39,5% a/a en el 1T'14 hasta 63,0 M€ (vs 40 M€ esperados) afectado por la caída de márgenes y la ausencia de resultados extraordinarios.
El Margen de intereses desciende hasta 549,2 M€ (-6,0% a/a) y el Margen Bruto aumenta +12,2% hasta 916,8 M€ impulsado por el aumento de los ROF¿s que alcanzan 202,9 M€ (vs 41,7 M€ en 1T'13). En la parte baja de la cuenta de resultados, la caída en el nivel de provisiones & deterioros de valor (se sitúa en 385 M€ vs 445 en 1T'13) no compensa la fuerte caída en los resultados extraordinarios (3,4 M€ vs 194,5 M € en 1T'13). La tasa de morosidad alcanza el 14,28% (vs 9,91% en 1T'13) aunque la evolución de las entradas netas en mora (caída de 131,7 M€) y de las recuperaciones (+1.280 M€) muestra una tendencia positiva. El ratio de capital CET se sitúa en 10,67% (vs 8,04% en 1T'13).
Impacto: Negativo.
BME (Comprar; Pr. Obj.: 30,0€; Cierre: 29,9€; Var. Día: +0,77%): Presenta resultados 1T'14 positivos.
Cifras principales (comparación con el mismo periodo del año anterior): Los ingresos ascienden a 86M€ (+17,8%), Ebitda 60,9M€ (+27,2%); BNA 42,2M€ (+27,9%); BPA 0,51€/acc. vs 0,40€/acc. El ratio de eficiencia se situó en este periodo en 29,2% (21 p.b. superior a la media del sector) y alcanza un ROE de 41,1% (27 p.b. superior a la media del sector). La mejora de resultados se apoya en gran medida en un incremento de los volúmenes de actividad de mercado. Todas las divisiones evolucionan favorablemente: Renta Variable alcanzó un nivel de ingresos de 41,6M€ (+30%) y el volumen de operaciones alcanzó un record trimestral al registrar 18 millones de negociaciones (+77%). La unidad de Liquidaciónobtuvo ingresos por 20,2M€ (+9%), liquidándose 13,6 millones de operaciones (+31%). El negocio de Derivadosregistró un incremento de contratos negociados hasta los 15,3M€ (+11,7%). La unidad de Renta Fija también muestra una buena evolución alcanzando los ingresos procedentes de la negociación de productos de renta fija los 2,4M€ (+72,7%), gracias al incremento de negociación de deuda pública, renta fija privada al vencimiento y negociación en la plataforma electrónica. El impacto de estos resultados debería ser positivo en el mercado, la compañía incrementa su actividad, el ratio de eficiencia, el ROE y en definitiva muestra una buena evolución de todas sus áreas de negocio en el primer trimestre del año, tratándose del tercer trimestre consecutivo de mejora en el nivel de beneficios.
Impacto: Positivo.
Agenda del día 30 Abril 2014: “Consolidación a la espera de la FED”
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