La libra está fuerte y el Reino Unido en buena forma

21/05/2014

La libra está fuerte y el Reino Unido en buena forma

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Principales conclusiones de las actas del BoE.

1. El BoE identifica un crecimiento en demanda extranjera de libras esterlinas que está favoreciendo la apreciación del tipo de cambio y una inflación en niveles inferiores al 2,0%. Así el IPC desciende hasta +1,6% (marzo) y es probable que veamos menores tasas de inflación en el 2T´14 (impacto de la bajada de precios en supermercados).

 2. El mercado laboral continúa mejorando: La tasa de paro desciende hasta el 6,9% (febrero) por debajo del nivel objetivo anunciado en agosto de 2013(7,0%), en un entorno de aumento en la tasa de actividad (63,8%) y de crecimiento en los salarios. Así en el sector privado, los sueldos crecen a una tasa de +1,8% (febrero) vs +1,4% de media en 2013 y el BoE espera que esta tendencia continúa durante los próximos meses.

 3. La principal sorpresa del BoE ha sido la evolución del crédito a empresas en el 1T´4 (más débil de lo esperado) que registra una caída de       -8,0% YTD en el sector inmobiliario terciario y se mantiene plano  en el resto de empresas) aunque el BoE espera que la inversión (capex) continúe al alza apoyada en el exceso de caja de las empresas y en los bajos costes de financiación en el mercado de capitales.

Nuestra visión: El BoE se encuentra menos preocupado por la evolución (fortaleza) de la libra que en anteriores actas (mensajes), la economía gana tracción y el mercado laboral también (el 7,0% de paro ya no es un objetivo), parece confortable con las previsiones de tipos implícitas en la curva de tipos (primera subida de tipos en primavera de 2015) y reitera que las subidas de tipos serán graduales con tipos inferiores a los vistos antes de la crisis.


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