BoE mantiene tipos al 0,50% por unanimidad

18/06/2014

BoE mantiene tipos al 0,50% por unanimidad

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Las Actas del Banco de Inglaterra publicadas esta mañana muestran unanimidad en el mantenimiento de tipos en el actual 0,50% y cantidad de compra en 375.000M£. Los nueve miembros del Comité de Política Monetaria (CPM)  han votado a favor de no subir tipos al menos durante 2104. Los temores de una ralentización del crecimiento económico en la segunda mitad del año ha sido fundamental para la toma de esta decisión. Todos los miembros coinciden en que necesitan ver más desequilibrios para poner en marcha una política monetaria restrictiva. Insisten que cuando estas medidas se implementen serán de forma gradual.

Lo más destacado de las Actas:

Crecimiento

Las estimaciones para el PIB del segundo trimestre son positivas con un +0.8% lo que significa que repite cifra con el crecimiento del primer trimestre de 2014 pero para el tercer trimestre se espera una revisión a la baja con un +0,7%.

La preocupación del mercado inmobiliario se diluye porque las hipotecas aprobadas han perdido ritmo en la primera mitad del año y han caído desde el pico en enero un -17,0% y los precios no han vuelto a marcar nuevos máximos. Las reformas en el Mortgage Market Review (MMR) han jugado un papel fundamental en esta ralentización por problemas con la cualificación de personal en el uso de nuevas herramientas para aprobar hipotecas. Cuando estos problemas se solventen y el programa funcione se prevé que la concesión disminuya debido al endurecimiento de las condiciones, por lo que el crédito hipotecario permanecería constante. Otro factor que ha afectado a la normalización de los precios ha sido la débil oferta de viviendas que se ve reflejada tanto en la menor rapidez de ventas como en la menor cantidad de transacciones cerradas.

Sin embargo la ralentización del mercado inmobiliario no es una reflejo de la demanda interna que ha crecido durante el trimestre un +0,5% contribuyendo un 0.3 al porcentaje total del PIB trimestral. Este buen comportamiento de la demanda interna se espera que continúe en el segundo trimestre  por una desaparición de la incertidumbre y unas mejores perspectivas de empleo. No se esperan subidas significativas de los salarios después de que en marzo repuntaran un 4% por el efecto de los bonus.

Producción

El dato de inflación para el primer trimestre de +1,8% ha tenido un fuerte componente de la energía mientras que el resto de componentes ha descendido. Teniendo en cuenta esto el CPM ha revisado a la baja la inflación para el segundo trimestre hasta +1,7% en la que también impactarán las bajadas de precios anunciadas por lo supermercados.

En el mercado laboral las cifras no han sorprendido con un paro del 6,8% pero se está percibiendo cierta tensión del mercado de contratación de empleados con elevada experiencia por lo que los costes Laborales Unitarios permanecerán bajos y sin expectativas de aumentos hasta que la productividad no aumente tan significativamente como para asumir un incremento de salarios.

Inflación

Como estaba previsto la inflación mensual ha repuntado ligeramente  pero la revisión de la previsión se ha realizado a la baja para siguientes trimestres. Los costes laborales de momento no van a impulsarla y la apreciación de la Libra tampoco ayudará al repunte.

En definitiva el BoE ha dado las pautas claras de actuación en las que básicamente repite medidas a pesar del anuncio de Carney de una posible subida de tipos antes de lo que el mercado esperaba. Estas medidas darían  la economía británica más margen para normalizar algunas variables que no parecen acompañar al ciclo expansivo que está viviendo.

Desde el anuncio la Libra se ha depreciado contra el Euro hasta tocar cotizaciones de 0,80€/£. La tendencia deprecatoria parece que continuará ya que la divisa había descontado desde hacía días una subida de tipos.

 

Minutes of the monetary policy Committee Meeting - Bank od England (pdf)

 

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