Las dos compras de Bankinter en España empiezan por T: Tubacex y Tubos Reunidos

02/06/2014
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 02 JUN. (Bolsamania.com/BMS) .- Los analistas de Bankinter han reiterado esta mañana su visión positiva sobre dos valores del Mercado Continuo español: Tubacex y Tubos Reunidos. Ambas small caps son claras "compras" para la firma de inversión española que les otorgan un precio objetivo de 4,40 euros y 2,90 euros, respectivamente.



Sobre Tubacex, señalan desde Bankinter: "Nuestra visión positiva (...) radica en que a pesar de que todavía tiene que hacer frente a un entorno económico adverso, muestra importantes síntomas de mejora". Dicen estos expertos que el primer trimestre del año del grupo se ha caracterizado porque ha seguido siendo desfavorable en términos de actividad, si bien "comienzan a relucir incipientes síntomas de reactivación que deberían continuar en los próximos trimestres y favorecer así el número de proyectos alcanzados".



En cuento a los tres primeros meses del año, señalan estos analistas que Tubacex ha realizado un "importante ajuste que le ha permitido reducir el volumen de su deuda hasta los 176,7 millones". Por otra parte, se ha producido una caída de los ingresos (-3,6%) que contrasta con el repunte del EBITDA hasta los 165,5 millones (+15,1%), gracias, según la firma, a la "mejora en la cartera de productos y a una mayor eficiencia operacional, lo que ha permitido situar el margen EBITDA en 11,8%, superando holgadamente el margen establecido por la propia compañía para el conjunto del año: 10%". 



De cara a los próximos trimestres, Bankinter estima que "se verá beneficiada por el repunte en el precio de las materias primas, tras dos años de caídas continuadas". Además, el Plan Estratégico implementado por Tubacex, que contempla mejorar el mix de producto, un incremento de la eficiencia operacional y un mayor esfuerzo en la mejora de la posición financiera de la compañía, debería tener un impacto directo en sus resultados. Por ello, la firma ha elevado sus previsiones de ingresos un 5,8% y el EBIDTA un 7,2% para los próximos cinco años.



En este escenario, la firma de inversión mantiene su consejo de compra y establece su precio objetivo en 4,40 euros, lo implica un potencial de revalorización de +19%, incluso considerando que el valor ha tenido muy buen comportamiento en lo que va de año al revalorizarse +28,7%, que compara con +8,9% del índice de referencia (Ibex 35).



En cuanto a Tubos Reunidos, Bankinter señala que "las perspectivas sobre la compañía son positivas, como así lo reflejaron los resultados correspondientes al primer trimestre de este año". Esta mejora en sus resultados radica en, apunta la firma, "un incremento en las toneladas vendidas, entrada en un mayor número de segmentos del mercado y una mejora del mix de producto". 



Por otra parte, destacan que Tubos Reunidos ha realizado un importante esfuerzo en inversiones focalizándolas en "incrementar el nivel de calidad de sus productos y centrándose en geografías con un mayor crecimiento". En opinión de estos experto, esto "debería tener un impacto positivo en sus márgenes" en los próximos trimestres, incluso considerando que vender productos de mayor calidad previsiblemente tendrá un efecto negativo en sus resultados.



Además, de cara a los próximos trimestres la compañía "debería ver beneficiada por la mejora del entorno económico, particularmente en Estados Unidos y Europa" donde se produce aproximadamente el 70% de sus ingresos y también del incremento de actividad en determinados sectores muy ligados al ciclo económico como es el caso de la automoción.



Finalmente, hay que considerar que tiene escasa dependencia del niquel, mucho menor que otras empresas del sector como Acerinox o Tubacex, lo que reduce su volatilidad. Por lo tanto, Bankinter mantiene su recomendación en comprar y establece su precio objetivo en 2,90 euros, lo que supone un potencial de revalorización de +24%, incluso considerando que en lo que va de año la evolución bursátil ha sido muy positiva +32% vs. +8,9% del Ibex 35.



María Día

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