Tubacex: Recomendación comprar

02/06/2014
Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
MTS 25,69 EUR 2,27% Operar
SGRE 11,63 EUR 1,97% Operar
IAG 7,72 EUR 1,55% Operar
CLNX 22,94 EUR 1,50% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

3157.tubacex

TUBACEX (Comprar; Pº Objetivo: 4,4€/acc.; Cierre: 3,7€; Var. Día +0,3%): Mantenemos nuestra recomendación en Comprar y establecemos nuestro Precio Objetivo en 4,4€/acc. (potencial +19%).

Nuestra visión positiva sobre la compañía radica en que a pesar de que todavía tiene que hacer frente a un entorno económico adverso, muestra importantes síntomas de mejora. El primer trimestre del año se ha caracterizado porque ha seguido siendo desfavorable en términos de actividad, si bien comienzan a relucir incipientes síntomas de reactivación que deberían continuar en los próximos trimestres y favorecer así el número de proyectos alcanzados. Tubacex ha realizado en el primer trimestre del año un importante ajuste que le ha permitido reducir el volumen de su deuda hasta los 176,7M€ desde los 194,6M€ con los que cerró 2013. Por otra parte, se ha producido una caída de los Ingresos (-3,6%) que contrasta con el repunte del Ebitda hasta los165,5M€ (+15,1%), gracias a la mejora en la cartera de productos y a una mayor eficiencia operacional, lo que ha permitido situar el margen Ebitda en 11,8%, superando holgadamente el margen establecido por la propia compañía para el conjunto del año: 10%. De cara a los próximos trimestres estimamos que se verá beneficiada por el repunte en el precio de las materias primas, tras dos años de caídas continuadas. Así, se ha producido una moderada mejora en los precios de los tres materiales más utilizados por la compañía (niquel +12%, milbdeno +5% y un ligero incremento del cromo). Además, el Plan Estratégico implementado por Tubacex, que contempla mejorar el mix de producto, incremento de la eficiencia operacional y mayor esfuerzo en la mejora de la posición financiera de la compañía, debería tener un impacto directo en sus resultados. Hemos realizado nuestra valoración mediante el método de flujos de caja descontados, con WACC (coste de los recursos) en el entorno del 5,3%. Estimamos que los ingresos aumentarán (TAMI o Tasa Media Anual de Incremento) de +5,8% los próximos cinco años y el Ebitda +7,2%. En consecuencia, mantenemos nuestra recomendación en Comprar y establecemos nuestro Precio Objetivo en 4,4€/acc. lo implica un potencial de revalorización de +19%, incluso considerando que el valor ha tenido muy buen comportamiento en lo que va de año al revalorizarse +28,7%, que compara con +8,9% del índice de referencia (Ibex35).

   

Agenda de la semana: "Mercado mejor de lo esperado. Descontado que el BCE actuará." 

Agenda semanal completa (pdf)

 

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

¡Síguenos en Redes Sociales!

7024.FB5270.TW

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados