Esperamos que el tipo de interés de referencia se mantenga en los niveles actuales al menos durante 2014 y 2015.
Valoramos positivamente el cambio de tendencia a mejor (especialmente en la periferia) pero cabe destacar que las tasas de crecimiento aún se mantienen por debajo de su potencial, son reducidas (+1,1% para 2014 y +1,6% en 2015) en términos históricos e inferiores a las previstas para otras economías desarrolladas como R.U y EE.UU
En un entorno de bajo crecimiento e inflación, con una tasa de paro anormalmente alta, especialmente en la periferia y entre la población más joven, consideramos que es crítico que el BCE mantenga una política monetaria expansiva.
Esperamos que las medidas recientemente adoptadas por el BCE al fijar el tipo de intervención en 0,15%, el de depósito en negativo (-0,10%) y lanzar un programa de financiación condicionada para la banca "TLRO" con un impacto estimado de 400.000 M€ en nuevo crédito para hogares y empresas (excluyendo el sector inmobiliario) se reflejen en la curva de tipos de interés. En este sentido cabe destacar que la rentabilidad del tipo a un día (EONIA) se ha reducido hasta 0,026% frente a 0,44% a finales de mayo.
Expectativas tipos de interés: UEM (pdf)
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