El Gobierno mejora sus previsiones de crecimiento. En sus nuevas previsiones estima que en 2014 la economía cerrará con un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del +1,3% frente +1,2% estimado previamente. Para 2015 mejora dos décimas su estimación hasta +2% (desde +1,8%).
La tasa de crecimiento del PIB estimada por el Gobierno para este año coincide con nuestras estimaciones publicadas en los dos últimos Informes de Estrategia Trimestral. Para 2015 y 2016 nuestras estimaciones son más optimistas que las del Gobierno, al alcanzar el +2,2% y +2,3%.
En cuanto a las partidas de PIB, estiman que:
1) El Consumo Privado aumentará +2% en 2014 y +2,1% en 2015 (vs +1,4% y +1,8% anterior).
2) El Gasto Público aumentará +0,2% en 2014 y -1% en 2015, lo que supone una fuerte revisión al alza desde -1,3% y -1,9% estimación anterior.
3) Esta revisión del cuadro macroeconómico muestra a su vez una revisión al alza de la Inversión hasta +1,5% en 2014 y +4,4% en 2015 (desde +0,5% y +2,9% revisión anterior).
4) La Construcción continuará teniendo una aportación negativa en el PIB en 2014 (-3,3%), aunque recuperará en 2015. En esta ocasión, se revisa a mejor 2015: +3,1% en 2015 (desde +1,8%).
5) Revisan fuertemente al alza las estimaciones de Demanda Nacional, hasta +1,4% en 2014 y +1,8% en 2015, desde +0,7% y +1,2% anterior.
6) En cuanto al Sector Exterior, es revisado a la baja en ambos años. Hasta -0,1% en 2014 desde +0,6% y en 2015 hasta +0,2% desde +0,5% anterior. Esta revisión a peor se explica por una menor aportación de lo inicialmente estimado de las exportaciones, que como ya expusimos en el Informe de Estrategia 4T´14, estarían mostrando síntomas de agotamiento por la desaceleración de los países emergentes y por la debilidad de nuestros principales socios comerciales (Italia y Francia). En cambio, se espera un mayor repunte de las importaciones, muestra de que la demanda interna estaría ganando inercia.
En cuanto al empleo, estiman que la tasa de paro cerrará 2014 en 24,7% y en 22,2% en 2015. Nuestras estimaciones son 24,2% en 2014, 22,2% en 2015 (igual que el Gobierno) y 20,2% en 2016.
Adicionalmente, el Gobierno expone que el déficit de 2013 cerró en 6,33% (desde 6,62% estimado anteriormente). Las pensiones aumentarán un mínimo de +0,25%. Los ingresos aumentarán hasta 133.712M€ (+4,3%) con respecto a lo presupuestado anteriormente.
En conjunto, pensamos que esta revisión al alza es alentadora y debería tener un impacto positivo en el mercado.
