Nikkei 225: El potencial se ha reducido de forma drástica

08/04/2015
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El potencial del Nikkei se ha reducido de forma drástica reflejo de una revisión a la baja de las estimaciones de BPA's

Hemos valorado el Nikkei-225 bajo 3 escenarios alternativos: Adverso, Central y Favorable, que se corresponden con unas valoraciones de 19.007, 20.305 y 22.024 puntos respectivamente. Esto implica aceptar potenciales de revalorización, en principio, entre -3,2% y +12,1%. En el mejor de los tres escenarios, el potencial de revalorización se situaría en la media del resto de índices de referencia entre las economías desarrolladas.

¿Por qué se ha producido esta erosión respecto al informe anterior?

La explicación viene por los BPAs. El consenso de BPAs 2015 por parte de los analistas de Bloomberg se ha reducido sustancialmente: -8,5% hasta 924,99 (vs 1.011,4 en diciembre). Esta revisión, no ha venido acompañada por reducción de la rentabilidades del 10 años nipón ya que ya había hecho el movimiento en el pasado. Es decir, mantenemos el nivel de +0,3% del informe anterior.

En consecuencia, el potencial de revalorización del Nikkei, en nuestro escenario central, es del +3,8% hasta los 20.305 puntos de índice (vs 20.047 anterior). Este potencial, es claramente el más reducido respecto al resto de índices.

No descartamos que, a medida que avance el año, se produzca una mejora de expectativas acompañado por una revisión de BPAs. Esto dependerá de cuánto sea capaz el Gobierno de Abe de implementar las reformas estructurales que se corresponden con la denominada "tercera flecha". A su vez, otra variable clave será la evolución del yen. En la medida que se produzca la tendencia depreciatoria de la moneda, será positivo para las exportaciones del país. Este escenario, podría verse perjudicado por un incremento del coste de la energía (petróleo).

En cualquier caso, queremos recordar que esta nota no es más que un desarrollo  algo más detallado en términos de explicaciones de la valoración del Nikkei-225 que ya publicamos el 25 de marzo de 2015 como parte integrante de nuestra Estrategia de Inversión del segundo trimestre de 2015.

Ver informe Nikkei 225 completo (pdf)

 

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