Análisis de las empresas europeas que son noticia

13/01/2015
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El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:

BANCOS EUROPEOS: El BCE recomienda a las entidades sistémicas reforzar las ratios de solvencia.

El nuevo supervisor bancario europeo ha concluido su primer proceso de revisión y evaluación supervisora (PRES – “Supervisory Review and Evaluation Process”) recomendando a las entidades sistémicas o de mayor tamaño de la UEM, reforzar sus ratios de solvencia.

Entendemos que la estrategia del BCE está orientada a permitir un mayor crecimiento del crédito futuro y aumentar la capacidad de absorción de pérdidas del sector, factores que aunque positivos desde un punto de vista fundamental y económico implican un riesgo para los accionistas actuales de las entidades financieras ya que podrían sufrir un efecto dilutivo en caso nuevas ampliaciones de capital y/o una reducción de la rentabilidad por dividendo si las entidades implementan una estrategia de aumentar los beneficios retenidos. 

Impacto: Negativo.

SAP. (Cierre: 57,05€; Var. Día +4,62%): Resultados preliminares del cuarto trimestre de 2014 mejores de lo esperado en ventas con una ligera erosión de márgenes.

- Ventas 5,47 millones de euros (+7,04%) vs 5,38 millones de euros esperado,

- Beneficio Operativo 2,13 millones de euros (+1,42%) frente a 2,18 millones de euros esperado

- Margen Operativo 38,9% (-2,1pp). Destaca la buena evolución de las ventas de la división de Software y Apoyo 4,37 millones de euros (+4,54%).

Por otro lado mencionar los incrementos tan relevantes de la división de “Cloud subscriptions and support” que crece un +72% aunque en resultados tiene poca relevancia (0,21M€). Para 2015, la compañía estima unos ingresos de aprox. 20.000 millones de euros (+13,7%) con un margen operativo del +35%. Para 2017, los ingresos se situarán en 22.000 millones de euros y los ingresos de la nube entre 3.000 millones de euros y 3.500 millones de euros. Buen avance de resultados con unas positivas perspectivas en ventas para 2015. 

Impacto: Positivo.

VOLKSWAGEN (Cierre: 181,75€; Var. Día: +0,47%): Sus ventas de 2014 crecieron un +4,2%. 

Por regiones, en Europa, su principal mercado, las ventas crecían un +5,1%. En concreto un +7,2% en Europa Occidental excluyendo Alemania, donde crecían un +4,5%, y en Europa Central y del Este +0,4%. Sin embargo, destaca en esta última región la caída de ventas en Rusia (-12,7%), aunque este mercado representa alrededor del 2,5% del total de ventas de la compañía. 

En Asia las ventas aumentaban +11,3% pero preocupa el +0,2% en Norteamérica (un 14% de sus ingresos provienen de esta región). Nos parecen noticias positivas en tanto la compañía conseguía cumplir con su objetivo de ventas para el conjunto del año (vender más de 10 millones de vehículos) pero no esperamos que tengan impacto en la cotización de la misma puesto que ésta tasa de crecimiento (+4,2%) es la menor de los últimos cinco años.

Impacto: Neutral

CONTINENTAL (Cierre: 176,05€; Var. Día: +2,8%): Adelanta cifras preliminares de ventas para 2014 que quedan en línea con expectativas.

La compañía anuncia que sus ventas crecieron un +3,5% en 2014 (hasta 34.500 millones de euros) en línea con el consenso de Reuters y por debajo del +7,3% que crecieron en 2012. Por otra parte, su EBIT avanzó un +1,7%, hasta 3.800 millones de euros, batiendo ligeramente expectativas (concretamente en +1,3%).

De este modo su margen EBIT se sitúa en 2014 por encima del 11%, en línea con el del ejercicio previo (11,3%). Además, el CEO de la compañía apunta a un crecimiento de ventas en 2015 alrededor del +5% y un margen EBIT que seguirá alcanzando el doble dígito. 

Impacto: Positivo.

DAIMLER (Comprar; Cierre: 71€; Var. Día: +2,28%): Espera que las ventas en China se mantengan estables.

Tras publicar que las cifras de ventas de su marca de lujo Mercedes en China aumentaban, como comentamos ayer, de manera significativa (un +29,1%) en 2014. El CEO de la compañía, Dieter Zetsche, afirma que no ve signos de una caída importante de las ventas en el gigante asiático, que es el segundo mercado para la compañía, sino que espera que las ventas se mantengan estables. Estos comentarios llegan después de conocer que las ventas de autos en el conjunto de 2014 en China alcanzaban el 6,9% vs. 8,3% esperado por la industria y 14% en 2013. 

Impacto: Neutral.

SALIDAS A BOLSA: La consultora EY estima que se llevarán adelante entre 50 y 60 OPVs en la UEM durante el 1T’15, lo que no sería un mal arranque de año. Las 3 primeras compañías que preparan sus respectivas salidas a bolsa a corto plazo son GrandVision (Holanda; cadena de ópticas; valoración estimada 1.000 millones de euros), HSS (R.U.; alquiler de herramientas y maquinaria; valoración 600M GBP) y Thetrainline.com (R.U.; venta de tickets de tren por internet; valoración 500M GBP).

Según la consultora especializada Dealogic, en 2014 salieron a bolsa 1.245 compañías en todo el mundo, por un valor de 263.000 millones de dólares, que compara muy positivamente con 2012 (826 y 124.000 millones de dólares). Es muy importante que el flujo de OPVs se dinamice para que el tono del mercado vaya mejorando poco a poco y reduzca su volatilidad progresivamente.

SECTOR CONSUMO BRITANICO: La industria de consumo minorista británica tiene su peor diciembre desde 2008 afectada por los elevados descuentos.

Según el British Retail Consortium (BRC) el valor de las ventas comparables en el mes de diciembre ha descendido -0,4% que significa el peor diciembre desde que en 2008 cayó -3,3%. A pesar de las buenas ventas registradas durante los días del Black Friday los elevados descuentos continuados de los productos han provocado que el importe de los artículos vendidos haya sido inferior al año anterior. Estas cifras se han publicado después de que conociéramos los resultados mixtos de las ventas durante la campaña navideña (M&S reconocía que sus ventas descendieron mientras que John Lewis y Next publicaban fuertes incrementos).

Estas cifras no tienen que ser leídas como necesariamente negativas ya que no nos muestran datos concluyentes del apetito de los consumidores. La lectura a realizar de estos datos es que las responsables del descenso han sido las agresivas campañas de precio llevadas a cabo por las empresas las que han lastrado las cifras.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 13 enero de 2015: "Alcoa dará impulso si el crudo lo permite"

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