Análisis de las empresas españolas que son noticia: Indra, Gas Natural, IAG, Telefónica, sector eléctrico y Enagas

14/01/2015

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Indra, Gas Natural, IAG, Telefónica, sector eléctrico y Enagas

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

INDRA (Cierre: 7,85 €; Var. Día: 3,37%): Nuevo contrato en Arabia Saudí.

Ha firmado un nuevo contrato por importe de 266 millones de euros en Riad (Arabia Saudí) consistente en la implantación de un sistema de billetes sin contacto, control de accesos y pago mediante teléfono móvil en el nuevo sistema de transporte público.

De esta forma la cartera de pedidos se incrementa a 3.702 millones de euros (+7,74%) y representa 1,3x las ventas de los últimos 12 meses. Plazo de ejecución: 54 meses que incluye el mantenimiento y soporte tecnológico durante 10 años. El importe del proyecto es significativo, sin embargo, en la medida que el plazo de ejecución y mantenimiento es tan amplio su impacto se diluye parcialmente en el tiempo. 

Impacto: Positivo.

GAS NATURAL (Neutral; Pr. Obj.: 24,6€; Cierre 19,55€): Colocación de bonos.

Emitió ayer 500 millones de euros en bonos a 10 años a midswaps +75 p.b. (TIR aproximada 1,47% por debajo del bono soberano 1,64%) con una demanda de 4.000 millones de euros, signo de la búsqueda de rentabilidad que hay en el mercado.

De hecho, el 90% fue suscrito por inversores extranjeros. Con esta emisión, la compañía va refinanciando los vencimientos de 2015 (unos 920 millones de euros de una deuda financiera neta total de 13.843 millones de euros a cierre de septiembre 2014) en unas condiciones muy ventajosas, al tiempo que alarga la vida media de la deuda neta que en septiembre se encontraba en unos 5 años. 

Impacto: Positivo.

IAG (Comprar; Cierre 6,308€; +5,3%)AER LINGUS (2,46€; +2,5%): El mercado está valorando favorablemente la posible adquisición de Aer Lingus.

IAG y Aer Lingus se anotaron ayer fuertes subidas, +5,3% y +2,4% respectivamente. Ambos valores se están beneficiando de la continuada caída del precio del petróleo (Brent 45,8$; -1,6% ayer y -20,4% YTD) pero además el mercado estaría valorando positivamente la “posible OPA sobre la irlandesa”. Así, en caso de realizarse una tercera oferta, el precio que se baraja en el mercado podría situarse en el rango 2,5 euros/acc./2,7 euros/acc. (valorando el 100% de la compañía entre 1.335 millones de euros /1.442 millones de euros).

Este rango de precio supondría abonar una prima sobre el cierre de ayer entre 2%/10% y pagar entre 6,5 veces y 7,1 veces su Ebitda. Como referencia, el múltiplo Ebitda de IAG se sitúa en torno a 7 veces. Por lo tanto, el precio que estaría pagando en este rango que, a priori, parece elevado, se justificaría por ser una operación estratégica para IAG (Heathrow), tal como explicamos en la noticia publicada en el Informe Semanal del 12/01/2015.

Asimismo, con estas valoraciones los principales accionistas podrían acceder a la OPA. En definitiva, hasta que se conozca el desenlace final, la cotización de Aer Lingus podría continuar al alza. 

Impacto: Positivo.

TELEFÓNICA (Neutral, Cierre: 11,70€; Var. Día: +2,05%): Ha cerrado un acuerdo Mediaset Italia para la compra del 11,1% de su negocio de televisión de pago.

La operadora española entrará en el mercado de televisión de pago italiano a través de su filial de contenidos y pagará 100 millones de euros por el 11,1% del capital de Mediaset Premium. El capital total de la compañía ha sido valorada por la matriz en 900 millones de euros. La operación no ha sorprendido al mercado ya que fue anunciada el pasado julio y finalmente, ayer se hizo efectiva.

Esta operación no es la única que han realizado las dos empresas que, también en julio del año pasado, cerraron la compra por parte de Telefónica del 22% de Distribuidora de Televisión Digital a Mediaset por un precio de 295 millones de euros. 

Impacto: Neutral.

SECTOR ELÉCTRICO: El Ministro de Energía de México anunció ayer un plan dentro de la Reforma Energética de Peña Nieto que quiere desarrollar la energía eólica en el país. Dicho plan contempla inversiones por valor de 14.000 millones de dólares en los próximos cuatro años para subir la capacidad instalada desde 2.500MW a cierre de 2014 hasta 9.000MW, que permitirán cubrir un 10% de la demanda eléctrica del país.

En este escenario, empresas como Iberdrola, Acciona y Gamesa están muy bien posicionadas de forma que ya tienen previstas inversiones en México por 5.000 millones de dólares, 650 millones de dólares y 950 millones de dólares, respectivamente. En nuestra opinión, se trata de una clara oportunidad de expansión para estas empresas en un país con un marco legal y unas perspectivas macro relativamente favorables (algo dañadas por la caída del petróleo) ahora que se está abriendo a la inversión extranjera.

ENAGÁS (Comprar; Pº Objetivo: 26€; Cierre: 25,725€): Aumenta su participación en BBG y entra en Saggas.

Acaba de anunciar el acuerdo de compra a un fondo de Deutsche Asset &Wealth Management del 30% de Bahía de Bizkaia Gas (BBG) y un 30% de Saggas, compañías dueñas de las plantas de regasificación de Bilbao y Sagunto, por unos 95 millones de euros. Con esta operación, sujeta a la aprobación de las autoridades regulatorias, Enagás aumentaría su participación en BBG hasta el 70%. Esta adquisición encajaría con la estrategia de Enagás de seguir apostando por los activos regulados en España. 

Impacto: Neutral.

 

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Agenda del 14 enero de 2015: "Toma de beneficios y elevada volatilidad"

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