Análisis de las empresas españolas que son noticia

15/01/2015
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Diccionario de finanzas claras

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

BANCOS ESPAÑOLES: Las principales entidades financieras cumplen con los requisitos de solvencia exigidos por el BCE.

Esta semana concluye el plazo para que las entidades financieras presenten alegaciones a las recomendaciones realizadas por el Supervisor (BCE) en relación a las ratios de solvencia. En línea con lo esperado, el BCE es más exigente con las entidades más grandes (Santander y BBVA) por su carácter sistémico ya que les recomienda tener una ratio del 9,0% frente al 8,0% requerido a Caixabank, Bankia y Sabadell.

La siguiente entidad con mayores requerimientos de solvencia a pesar de su reducido tamaño es Liberbank con una recomendación del 8,5% mientras que nos sorprende el menor requerimiento realizado a Popular que se sitúa en el mínimo del sector aplicando criterios de Basilea III (7,0%). Cabe destacar que todas las entidades tienen ratios de capital superiores al recomendado por el BCE. Así aplicando las normas de Basilea III (“fully loaded), la ratio de solvencia de Santander alcanza el 10,2% tras la reciente ampliación de capital, BBVA el 10,10% (vs 9,0% exigido), Caixabank: 12,70% (vs 8,0% exigido), Bankia: 10,5% (vs 8,0% exigido), Sabadell, 11,30% (vs 8,0% exigido), Popular: 10,40% (vs 7,0% exigido) y Liberbank: 13,5% (vs 8,5% exigido). 

Impacto: Positivo.

AMADEUS (Neutral, Pº objetivo 38,30 €/acción; Cierre: 33,53€; Var. Dia -0,79%). Nuevo acuerdo con compañía China.

Amadeus ha anunciado la firma de un acuerdo con Ctrip.com International para potenciar el negocio ligado a viajes de ciudadanos chinos al exterior. Ctrip es la agencia de viajes líder de China. Con este acuerdo, Amadeus facilitará sus servicios para todo lo relacionado a viajes internacional con destino a Hong Kong, Taiwan, Korea y EE.UU. El acuerdo no cubre el negocio doméstico chino ya que es monopolio de un GDS local, participado por el estado. Es una noticia positiva pero con impacto en cuenta de resultados más a medio/largo plazo.

Impacto: Neutral.

IBERDROLA (Neutral, Cierre: 5,48€; Var. Día: -1,10%): Emisión de bonos.

Colocó ayer 600 millones de euros en bonos a 7 años a un tipo de midswap +65 p.b. (TIR 1,205%) vs +75/80 p.b. previsto inicialmente. Así, aprovecha el buen momento que está viviendo la renta fija corporativa para reducir sus costes de financiación y alargar la vida media de su deuda. Iberdrola canjeará estos bonos con otros de vencimiento en 2016, 2017 y 2018 que están en manos del banco BBVA. 

Impacto: Positivo.

SACYR (Vender; Cierre 3,13€; Var. Día: -2,09%): Consigue avances hacia la refinanciación del préstamo vinculado a la participación en Repsol.

La constructora ha obtenido el visto bueno de la mayor parte de los bancos con los que tiene contraída la deuda de 2.200 millones de euros para la adquisición de su participación en Repsol. Las negociaciones iniciadas con Santander (banco agente del préstamo inicial) están avanzado y Sacyr ya contaría con el visto bueno de una mayoría de acreedores. La operación supondrá la extensión de la amortización del préstamo sindicado por al menos cuatro años más a cambio de renovar las garantías sobre Testa y Valoriza y comprometerse a vender un tercio de la participación tan pronto como Repsol recupere su valor en bolsa.

Aunque esta noticia puede ofrecer respaldo a Sacyr en la sesión de hoy, mantenemos la recomendación de venta puesto que Sacyr tiene unas minusvalías latentes superiores a 500 millones de euros actualmente, ya que la participación en Repsol está contabilizada a un precio de 18,7€ por acción y la petrolera cotiza actualmente a 14,3€, una minusvalía que Sacyr podría tener que reconocer en los próximos trimestres. 

Impacto: Positivo.

FCC (Cierre: 11,28€; Pr. Obj.: 11,90€; Vender): Carlos Slim entra en el Consejo de Administración.

El Consejo de Administración de FCC ha completado su renovación tras la ampliación de capital de 1.000 millones de euros, con la entrada de 4 representantes de Carlos Slim. El propio Carlos Slim tendrá un puesto en el Consejo, tras haberse convertido en principal accionista de la compañía de construcción y servicios con un 25,6% de participación. Carlos Slim se ha convertido en un socio estable con un compromiso mínimo de permanencia de 4 años. A partir de esa fecha queda liberado para poder elevar su participación por encima del 30% y lanzar una OPA. 

Impacto: Neutral.

OHL (Cierre 19,27€; Var.: -0,03%): OHL México vende sus participaciones en 2 concesiones por 605 millones de dólares.

OHL México, compañía en la que OHL tiene una participación del 63,6%, ha anunciado la venta de su participación del 25% en las sociedades Organización de Proyectos de Infraestructuras y OPCEM al fondo australiano OFM Global Infraestructure. Estas sociedades operan conjuntamente 110 kilómetros de autopistas de peaje en el Nordeste de México. OHL México utilizará los fondos obtenidos para invertir en nuevos proyectos y rotar su cartera de activos. 

Impacto: Neutral.

GAMESA (Comprar; Pº Objetivo: 13,9€/acc.; Cierre 7,5€; Var. Día.: -2%): Vende una planta fotovoltaica por 40 millones de euros.

Gamesa ya ha superado el plan de desinversiones de 100 millones de euros previsto para 2014 y que se realizó con el objetivo de generar caja para fortalecer balance. No estimamos un impacto relevante de la noticia, puesto que el importe es muy reducido. 

Impacto: ligeramente positivo.

CIE AUTOMOTIVE (Cierre: 11,35€; Var. Día: -0,87%): Espera que su filial Dominion aumente ventas en más del 60% en 2015.

Espera que su filial tecnológica registre ventas de 500 millones de euros en 2015 (+64% respecto a las ventas de 305 millones de euros previstas para este año, que superan en un +95% las de 2013), lo que supondría un 18,7% del total de ventas previstas para el Grupo Cie este año.

Además, adelanta que en 2019 esta cifra crecerá hasta los 700 millones de euros. Por tanto, la compañía prosigue con su estrategia de diversificación entre sus diferentes líneas de negocio y confirma la continuación del crecimiento de ventas de Dominion. 

Impacto: Positivo.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 15 enero de 2015: "Volatilidad con tendencia al alza"

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