Reino Unido: la unanimidad para no subir tipos vuelve al BoE y la tasa de paro mejora

21/01/2015
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Lo más relevante de las Actas del BoE de la reunión celebrada el 7 y 8 de enero de este año ha sido:

- Vuelve la unanimidad de los miembros del Comité de Política Monetaria en las votaciones para mantener los tipos de referencia bajos. Los 9 miembros han votado a favor de mantener el tipo director en +0,5%.

- La política monetaria se adecuará estará supeditada a que se alcance el objetivo de inflación del 2%.

- Cuando los tipos se suban se hará de manera más gradual que en anteriores ciclos económicos.

- Los miembros, hasta ahora, a favor de la subida de tipos ven que los riesgos que conllevaría la medida podrían frenar más la inflación e incrementar el riesgo de deflación en la economía.

- El BoE ve factible la posibilidad de que la inflación caiga a tasas ligeramente superiores a cero en la primera mitad del 2015 pero en el medio plazo ven muy probable que la tendencia se revierta y la inflación vuelva a repuntar debido al incremento en los salarios que se está produciendo y a las bajas tasas hipotecarias.

- El precio del petróleo dejará de afectar a la tasa de inflación cuando se estabilice e incluso cuando suba.  

Actualmente el consenso de mercado espera como fecha más probable para la subida el tercer trimestre de 2015. Probablemente estas actas desplazarán las expectativas hacia el cuatro trimestre de 2015. Además al mismo tiempo se ha publicado un dato muy relevante a la hora de medir la salud económica y decisivo para la toma de decisiones:

La tasa de paro para el mes de noviembre baja más de lo esperado hasta +5,8% (vs. +5,9%) desde +6,0% del mes anterior. La tasa lleva en claro descenso desde inicio de año que comenzó en +7,2%. El talón de Aquiles de la economía británica, como hemos comentado en el informe trimestral, son los salarios. El incremento de los mismos, sin contar bonus, para el mes de noviembre ha sido más bajo del que se esperaba aunque superior al del mes anterior por lo que la subida queda en +1,8% desde +1,6%, del mes anterior, mientras se esperaba +1,9%. La evolución de ambas variables de empleo se interpreta como positiva para la economía.

De toda esta información publicada al mismo tiempo lo que más ha afectado a mercado han sido las expectativas de subida de tipos que se alejan de lo anteriormente previsto. Es importante recalcar que los miembros vuelven a ser unánimes en la decisión.  Lo efectos en mercado han sido que la Libra se ha depreciado contra el Euro -0,63% hasta 0,768€/£ y que ha caído la TIR del Gilt (bono a 10 años) un -2,52% hasta 1,522%.

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